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低價並購衰落的品牌:高科技行業現行的成長策略能否湊效?

最近,高科技行業的公司正在經歷一場並購盛宴。過去五年間,專長資料庫管理和相關商用軟體的甲骨文公司(Oracle)完成了67起並購。惠普公司(Hewlett-Packard)近期並購了Palm3Com公司。最近還有一大批並購案或意向:從微軟收購雅虎到從事資訊系統業務的EMC收購網路存儲硬體公司艾美加Iomega)。


近期並購案例中,不少被收購企業已經失去了昔日的品牌光輝或市場份額,收購企業趁低大膽並購,並想借此重振品牌。例如,PalmPre智慧手機專案斥鉅資,意圖將其開發成公司的核心業務。但是,此舉並未湊效:今年2Palm公司削減了公司收入預測,3月報出第一季度虧損2200萬美元,4月份公司再次調低收入預期。428日,惠普公司宣佈以12億美元收購Palm公司,解決Palm公司現有的問題的同時,希望借用Palm公司頗受市場歡迎的WebOS手機作業系統來與蘋果的iPad競爭。


另外一個案例:甲骨文公司並購太陽電腦系統公司(Sun Microsystems)時,該公司持續虧損—2009財年虧損22億美元—收入下滑還有多個項目正在重組。甲骨文公司今年1月份以56億美元完成收購後,對外表示太陽微系統公司缺乏效率,體制過於鬆散,並將為此推出一個修復計畫。2008年年初,微軟原以446億美元的競投並購雅虎,希望得到更多搜索引擎的市場份額以便能與穀歌競爭。最終,微軟還是與雅虎建立了合作關係,而非並購關係。


Palm、太陽電腦系統和雅虎都出在低潮期,”沃頓商學院管理學教授許大衛(David Hsu)指出,“並購公司希望能提升品牌、技術和專門技術,重新組合這些優勢以求得到最大化。”


沃頓專家指出,上述交易屬於典型的並購行為,從另一方面說明了高科技行業正在成熟。一旦公司發展到一定規模,收購就成為為數不多的保持公司增長及研發創新的策略之一。隨著收購新創企業越來越難推動公司收入,那些昔日明星企業的大型收購越來越受青睞。


“科技行業不斷發展,你能看到它漸趨成熟,”沃頓商學院管理學教授賽凱特·喬胡瑞Saikat Chaudhuri)。沃頓商學院法學研究和商業道德教授安德列·麥特維辛Andrea Matwyshyn)對此持相同觀點,“高科技公司正在顯示出那些長壽命行業的特點。”


這些更成熟並購策略的目的在於獲得市場份額、打進新市場或獲取能領先競爭對手的知識產權。象思科(Cisco Systems)和穀歌(Google)這樣的高科技公司,喜歡並購小型公司。許教授指出,行業中越來越多的並購活動具備了杠杆收購的特點,旨在發現價值、提高被收購物件效率並獲利。但是,並購策略也給收購公司帶來了風險和挑戰。


不同于傳統行業杠杆收購的是,高科技行業杠杆收購不用舉債。“微軟、甲骨文、蘋果和其他高科技公司都有豐厚的資金基礎,”許教授強調道。“採用杠杆收購方法收購(並運作被收購公司),必須能從資金上給予幫助。高科技公司有這樣的資源。”事實上,截止430日,惠普公司擁有現金及等價資產共計141億美元,;228日甲骨文公司同類資產達93億美元,331日微軟公司現金資產達81億美元(如果包括短期投資的話,這一數目有望達到397億美元)。“對於這些公司來說,錢多得要命,”沃頓商學院管理學教授勞倫斯·賀比尼亞克Lawrence Hrebiniak)指出。


讓並購成功


不少類似收購案的目的在於增加特定市場的份額,以便能更好地與競爭對手抗衡。惠普公司收購3Com公司,意在與思科公司在網路市場一比高下。惠普收購Palm為了獲得該公司的知識產權,以便推銷該公司一系列手機技術。沃頓商學院運營和資訊管理教授卡爾·尤裏奇Karl Ulrich)強調,每筆收購都有獨特的背景,正如惠普公司案例告訴我們的“任何收購案背後都是各不相同的推動因素,”他指出,這些因素包括從知識產權和品牌到運營經驗和價格等等。


無論收購目的是什麼,被收購公司必須適應收購公司的大公司戰略,否則就會有麻煩。沃頓商學院的專家們一致認為,惠普和甲骨文公司能成功完成多起並購案,並能避免大的損失。他們指出惠普多筆收購都以成功高中。喬胡瑞教授指出,惠普公司首席執行官馬克·赫德(Mark Hurd)擅長並購業務,能將被並購公司去蕪存菁並妥善融入到自己公司的產品鏈中。上個月的公司電話會議上,赫德強調道,“我們所有並購項目都要有一個完善的過濾機制,來保證該並購項目無論在戰略上還是財務上都是可行的。”


甲骨文公司在並購操作方面勇於嘗試,它開創的先河不少現在已經成為高科技行業的通行做法。甲骨文公司並購競爭對手—例如,仁科(PeopleSoft)、希貝系統(Siebel Systems)和 BEA 系統(BEA Systems公司)—這些公司中不少被並購時已經步履維艱。收購太陽微系統公司之後,甲骨文開始涉足硬體業務。以往,甲骨文只能躲在大公司的光環後銷售資料庫軟體。有了太陽電腦系統的助力,甲骨文終於可以提供全系統的產品並能與象IBM這樣的公司競爭。“這些都是競爭對手,第二名或第三名總是希望能與領頭公司一決高下,”喬胡瑞教授說道。“這些並購都是為購得特定產品系列的戰略佈局。”


擺在收購公司面前的問題就是如何消化融和被收購公司,並能創造出新市場或新產品種類。“如果人云亦云地確定收購目標,惠普公司肯定不會在並購業務方面表現優異,”許教授說道。“並購活動要麼十分成功,要麼就是南柯一夢。公司應事先制定計劃,解決吸收相關知識並剝離那些制約公司發展的因素的問題。這就是杠杆收購行業。收購公司進行重組,做出管理決策並創造價值。這一點上都是一樣的。”


危機四伏


儘管收購陷入困境的高科技公司可以帶來種種潛在資源,但是危機往往會在並購完成之後顯現出來。“所有公司都應做盡職調查,全面瞭解收購對象及其知識產權,並冷靜判斷是否適合自己,”賀比尼亞克<SPAN lang=Z

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"低價並購衰落的品牌:高科技行業現行的成長策略能否湊效?." China Knowledge@Wharton. The Wharton School, University of Pennsylvania, [23 六月, 2010]. Web. [12 April, 2021] <http://www.knowledgeatwharton.com.cn/zh-hant/article/2452/>

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低價並購衰落的品牌:高科技行業現行的成長策略能否湊效?. China Knowledge@Wharton (2010, 六月 23). Retrieved from http://www.knowledgeatwharton.com.cn/zh-hant/article/2452/

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"低價並購衰落的品牌:高科技行業現行的成長策略能否湊效?" China Knowledge@Wharton, [六月 23, 2010].
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