2月1日，星期五，微軟宣佈以446億美元現金加股票的方式收購雅虎，這一價格比雅虎當前的市值高出62%。假如交易成功，這將成為微軟歷史上規模最大的收購交易。微軟希望借收購之力推動旗下處境艱難的互聯網搜索業務和線上廣告業務，同時將Flickhr、Yahoo Hotjobs和Yahoo Personals等人氣網站攬入懷中。
雅虎正在對此收購提議進行正式“評估”。據報導，雅虎目前正在與其他公司商討合作適宜。MySpace.com的母公司新聞集團（News Corp）、AOL的母公司時代華納（Time Warner）以及AT&T都被視為潛在的合作物件。與此同時，穀歌卻決定不淌這趟渾水。據媒體報導，谷歌CEO艾裏克·斯密特（Eric Schmidt）已和雅虎的傑裏·揚（Jerry Yang）聯繫，欲幫助雅虎抵擋微軟的收購企圖。谷歌高級副總裁兼首席法務官大衛·德拉蒙德（David Drummond）甚至更加直言不諱，他在穀歌的一篇官方博客中稱，微軟的收購提議“非常麻煩”，並且還提出質疑：“微軟是否會對互聯網造成不當且非法的影響，就象它對家用電腦市場造成的影響一樣？”
這樁交易到底是怎麼回事？這樁交易是否會成功？誰又將從中受益？倘若交易最終達成，這兩大技術巨擎要成功整合將面臨什麼樣的困難？沃頓知識線上就這樁交易對沃頓管理學教授拉裏·赫比尼亞克（Larry Hrebiniak）和大衛·許（David Hsu）進行了採訪。
沃頓知識線上：微軟聲稱兩大公司之間有許多協力優勢。事實是否真的如此？倘若交易達成，微軟是否就能實現自己的企圖？
赫比尼亞克：談到預期利益，史蒂夫·鮑爾默（Steve Ballmer）的確認為兩大公司合作存在著許多的協力優勢。就我所知道的一些，他們認為收購雅虎可以實現規模經濟，包括在廣告業務、資本支出和研發等方面的規模經濟；以及在搜索和非搜索業務中的協力優勢；還有研發能力和經營效率的提高等。其實每起收購和合併交易帶來的益處都不外乎是這些。
實現協力優勢並非易事，但微軟堅持認為他們收購雅虎可以獲得協力優勢和益處。我知道微軟有人指出，假如兩家公司合併，單研發費用他們每年就可以節省10億美元等等。這種說法是否有所誇大我不知道，但他們提出收購肯定是想獲得協力優勢。他們實際能否實現協力優勢要看他們的執行能力，這個問題可以以後再說。現在可以肯定的是，兩者合併可能會帶來一些協力優勢。
許：我基本上同意赫比尼亞克的看法。大家知道雅虎的資產，不論是電子郵件、即時資訊，還是其他接觸用戶的方式，最主要的都是關於用戶體驗。曾有報導稱，雅虎每月的用戶數量達到五億左右。這點與微軟截然不同。微軟的核心優勢在於辦公軟體或者說視窗作業系統產品，他們也推出了Hotmail等一些與用戶接觸的產品，但微軟與穀歌主要爭奪的就是收集用戶使用模式的資料。至於雅虎和微軟是否能把雙方的優勢成功整合，聯手進攻線上廣告市場，還是準備在今後繼續互相爭鬥，我們可以到後面再談。
沃頓知識線上：爭奪線上廣告業務，尤其是基於搜索引擎的廣告業務，顯然是促使微軟提出收購雅虎的主要動因。從這個角度來說，兩者合併是否有意義？既然微軟和雅虎在基於搜索引擎的廣告業務方面都有些勉為其難，兩者合併是否真的能否結出碩果呢？
赫比尼亞克：我們再回到前面說的協力優勢。目前的現實是，微軟希望可以抗衡穀歌。穀歌是誰？穀歌在線上廣告市場佔有75%的份額。所有搜索條目中大約有60%是來自穀歌。是的，你說得沒錯。不論是雅虎還是微軟，在這個市場上都無法與穀歌匹敵。後面說到執行力的時候我們再談這個問題。
但微軟在其他方面的優勢很強。他們的線上廣告業務不行，雅虎的這塊業務也一直在下滑。但1+1=3，所以兩者聯姻多少可以增強競爭力，可以共同開發新產品和服務，吸引更多的廣告商。
我認為合併可以給他們帶來一些優勢，這樣說吧：如果想與穀歌競爭，他們別無選擇只能走到一起。我想不出他們還有其他什麼辦法。
穀歌正在迅速擴張，他們正在佔領整個市場。單打獨鬥的公司根本不是谷歌的對手，唯一可以與穀歌抗衡的辦法就是收購。互聯網行業的收購交易層出不窮，已經形成了一個固定的模式。這些互聯網公司為了擴大規模和形成規模效應而走上合併之路。多年以前魯珀特·默多克（Rupert Murdoch）在談到迪士尼收購美國廣播公司（ABC）的時候曾經說過：“這是一曲協力之歌，一曲擴張之歌，一曲規模效應之歌。”我想微軟和雅虎的合作也是這樣。我們前面提到過協力優勢，但除此以外他們也奏響了以聯合規模和實力作為與穀歌抗衡之唯一途徑的主旋律。
許：我基本上也是這樣認為的。
我們退後一步來思考一下微軟的整體戰略，看看它在各個戰場上的表現。當他們在網路流覽器市場落後的時候，他們成功推出Internet Explorer並憑藉它擊敗了Netscape。他們推出的遊戲機Xbox也是如此。在MP3音樂播放器上，他們的Zune產品要稍遜於iPod。
所以他們的戰略是這樣的：他們明白自己的搜索業務不及穀歌（事實證明搜索業務是線上廣告的助推器）。微軟過去總是迅速而又積極地佔領市場“老二”的位置。他沒能登上市場老大的寶座也無關緊要，因為他手裏還有許多其他極具競爭力的補充資產。
這次情況是否如此還有待觀察。但拉裏，我也認為他們目前在線上廣告業務中佔有的市場份額相當的不樂觀。他們不能放棄這塊戰場，因為整個線上廣告業務的利潤是不容任何人忽視的。現在的問題是：他們和雅虎合作真的能夠對抗穀歌嗎？事實看起來似乎並非如此。
假如要我給微軟或者雅虎管理層提建議，我會鼓勵[他們]綜合考慮雙方的優勢所在，然後思考下一個戰場在哪里。
當然他們都希望在線上廣告市場分一杯羹，但一家新成立的公司，也就是新的微軟–雅虎公司，又能在這個市場對穀歌造成多大影響呢？別忘記做廣告的形式可不止線上廣告一種。其他廣告市場的商家應該也不會坐以待斃，甘心徹底放棄這個市場。
假如微軟想進入這個市場，最重要的就是要有網路效應。所以需要找到微軟和雅虎的產品的協力優勢，就象微軟的視窗作業系統和辦公軟體產品擁有的協力優勢一樣。當然這種做法可能合法，也可能不合法，我們可以稍後再談這其中可能造成的反壟斷訴訟問題。但他們現在必須找到一些杠杆優勢。就憑他們目前在線上廣告業務領域的實力，要擊敗穀歌，在這個市場上有所建樹將是非常困難的。
赫比尼亞克：我再補充一點，你剛才提到的也是我想說的。微軟出色的學習能力讓我印象深刻，他們也犯錯誤，但他們善於從錯誤中汲取教訓。多年以前，我曾經作為團隊中的一員與他們共事過。當時我們曾與他們公司的人交談過。
譬如，我們曾經談到Xbox。微軟剛開始研發Xbox的時候也犯過很多錯誤。但他們並沒有放棄，因為他們有這個能力，有軟體，因為他們是微軟，因為他們有錢，他們想打入這個全新的市場。什麼行業分析、競爭對手分析等等，他們都沒有做過，也沒有想過：這個行業是否具有吸引力？我是否想在這個領域迎戰索尼等競爭對手？
他們想的是，“是的，我們有信心。不用擔心，我們可是微軟。”於是他們義無反顧地前進，然後輸得一敗塗地，血本無歸。當然今年他們應該可以開始賺錢了。
我一直認為微軟是百折不撓的。即使他們不承認自己犯了錯誤，但他們心裏明白自己犯了錯誤。他們嘴上沒說，但會調整和改變自己的行為。他們最終研製出了Xbox，還有一些很受歡迎的遊戲。
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