金融科技貸款如何幫助法國中小企業獲得銀行融資

任何國家的中小企業（SMEs）在獲得銀行貸款方面都困難重重，原因通常是：它們無法提供擔保來獲得貸款；與大公司相比，它們似乎風險更大；或者監管機構對銀行貸款有更嚴格的規範。

但根據沃頓教授最新發表的一篇題為《抵押品效應：金融科技在小企業貸款中的作用》（Collateral Effects: The Role of FinTech in Small Business Lending）的新論文，中小企業和銀行可以合作，而金融科技貸款機構則充當媒人。

這項針對法國的研究中發現，金融科技借款人（多數為小企業）的銀行信貸在金融科技貸款發放後增加迅猛，六個月內穩定在其總貸款的20%。對於法國的中小企業來說，這20%平均意味著每家企業額外增加15000歐元貸款（15770美元）。

該研究涵蓋了2014年至2019年間約2000位金融科技借款人（中小企業）和10個金融科技貸款平臺，占市場的80%。

沃頓商學院金融學教授唐歡（Huan Tang，音譯）與加拿大麥吉爾大學金融學教授保羅•布蒙（Paul Beaumont）和法國巴黎經濟學院博士研究生Eric Vansteenberghe共同撰寫了這篇論文，後者也是法國銀行的研究員。

金融科技貸款的細分市場 

傳統銀行在無擔保貸款市場上的存在感有限，因為這對它們來說沒有吸引力：有關法規要求銀行提供的無擔保貸款是有擔保貸款所需資本充足率的兩倍。但金融科技貸款機構樂於向中小企業提供無擔保貸款。這項研究顯示，中小企業用這些貸款來購買資產，或將其作為抵押品，從銀行籌集更多資金。

“這對金融科技公司、投資者和中小企業來說都是共贏的局面。”—唐歡

唐指出了金融科技貸款機構在無擔保貸款中佔據市場的其他一些原因：“大多數金融科技貸款機構都是純互聯網公司，這意味著他們沒有必要的資源來追查違約公司。同時，這也是一個基於眾籌的市場，每向一家公司發放一筆貸款，就有數千名個人投資者支持該貸款，或為其提供資金。即使金融科技貸款企業獲得了違約借款人的資產，也很難在數千名投資者中分配抵押品或這些資產。”

各方如何在金融科技市場中受益

唐表示：“這對金融科技公司、投資者和中小企業來說是一個共贏的局面。”與大多數國家一樣，法國的金融科技貸款機構無權接受公眾存款，他們不是銀行，因此不必受到銀行業監管。在這種情況下，他們的市場機會是，可以從私人投資者那裏籌集資金，用於向中小企業提供所謂的“初級無擔保貸款”。

為了彌補他們在沒有抵押品或資產作為擔保的情況下進行貸款所承擔的風險，法國的金融科技貸款企業每年可平均收取8%的利率，而銀行利率平均為2%。金融科技公司的投資者平均每年可獲得5%的回報，而他們運營的平臺則因其作為金融科技公司和投資者之間的仲介而收取費用。

研究指出，儘管金融科技貸款的“債權人保護率很低”，但提供這些貸款的投資者發現這項業務仍然有利可圖。“總的來說，我們的研究表明，在小企業貸款市場中促進初級無擔保貸款的供應有潛力緩解中小企業的融資難，而這種融資難會降低總產出和生產力。”

中小企業如何使用金融科技和銀行貸款

該研究發現了小企業使用金融科技貸款，以及其繼續利用銀行貸款的一些有趣特徵。首先，是平均15萬歐元（15.7萬美元）的金融科技貸款，最受歡迎的用途是購買資產，而不是商業增長或為業務發展費用融資。第二，雖然大多數人使用金融科技貸款購買資產，但他們似乎沒有用銀行信貸來投資於額外資產。相反，他們使用大部分額外的銀行資金“來替代昂貴的短期融資來源（即供應商貿易信貸），這表明企業積極整合債務以限制違約風險。”唐指出，供應商的信貸，或貿易融資，即企業獲得原材料或其他中間產品供應的短期付款便利，每年利率可能高達40%。

研究發現的另一個趨勢是，信貸擴張後金融科技借款人違約率的變化取決於他們的財務健康狀況。如果金融科技借款人在獲得銀行貸款之前的信用風險較低（與所有借款人的信用風險中值相比），那麼儘管面臨更高的還款義務，但它不會比獲得類似規模銀行貸款的可比公司風險更大。反之亦然，信用風險更高的金融科技借款人的違約率高於獲得銀行貸款的同類公司。

“截至目前，金融科技平臺上沒有發生系統性違約，後者將使數千名投資者面臨財務損失。”—唐歡

政策制定者的收穫

研究指出，金融科技平臺直到2014年才在法國開展業務，彼時監管放鬆允許非銀行實體開展貸款活動。從2016年至2019年間，法國14個活躍的金融科技平臺總共發放了總額約5.3億歐元（5.57億美元）的貸款。這些平臺被允許向企業發放每筆不到100萬歐元的貸款。法國的金融科技借款人數量相對較少，僅占銀行借貸基數的0.5%。

唐表示，法國央行從這項研究中得出的一個重要結論是，它不必立即開始監管金融科技貸款。“他們擔心的是金融穩定——無論這種無擔保初級貸款模式是否可持續。截至目前，金融科技平臺上沒有系統性違約，後者將使數千名投資者面臨財務損失。”

這項研究表明，“初級無擔保貸款非但沒有取代銀行信貸，反而使公司能夠獲得可以抵押給銀行的資產，從而為傳統金融機構提供的一系列金融產品提供了補充。”