二月中旬，希臘表示它將拒絕將現有援助計畫展期，至此希臘與以歐元區財政部長為代表的債務人之間日益緊張的談判到達了一個新界點。這為二月底援助計畫的到期創造了條件。
目前，希臘已經申請了四到六個月期限的新一輪貸款來取代對現有援助計畫的展期。從希臘的角度來看，新一輪貸款將為其贏得一些喘息的空間，同時能在一定程度上緩和債務人希望其繼續實行的嚴厲的財政緊縮計畫。但截至目前為止，許多歐元區成員國都拒絕放鬆緊縮計畫，也不願減少希臘欠它們的債務，這些成員國中以德國的立場最為強硬。
那麼，鑒於已經有報告指出希臘和希臘銀行即將瀕臨破產，如果本周雙方還未能達成協議，將會發生什麼？近期而言，歐洲央行可能在今天或星期四決定其是否向希臘銀行提供緊急資金支援。
為了瞭解希臘財務問題可能的發展趨勢，在沃頓知識線上（Knowledge@Wharton）天狼星衛星廣播公司111頻道沃頓商業電臺（on Wharton Business Radio on SiriusXM channel 111）播出的節目中，沃頓商學院金融學教授佛蘭克林·艾倫（Franklin Allen）發表了自己的遠見。
“當前的形勢走向更多地取決於政治而非經濟和財務，這就是問題所在。”艾倫指出：“雙方很難達成共贏。如果經濟是決策的唯一根據，那麼雙方或許還能找到共同點。”艾倫同時也是倫敦皇家學院教授和霍華德資產管理公司研究中心（Brevan Howard Centre）的主任。
艾倫表示：“如果希臘離開歐元區，那麼目前為止問題最大的將是歐元區。”中期而言，希臘很可能安然走出困境，但短期而言還是會存在許多不確定性。”中期而言希臘可能“對其大部分債務違約。希臘已經獲得了基礎財政盈餘，許多不確定因素將會消失。”
但是歐元區將面臨政治影響蔓延的大問題。“其他國家的政治家會爭辯說它們也可以離開，他們在談判中將更加討價還價，以在債務和緊縮計畫方面獲得更好的條件。”因此，希臘退出歐元區“很可能會給其他國家帶來大量問題”。
因此，艾倫認為雙方都有很大的影響力。他認為“雙方很可能無法達成協議，這樣一來，我們可能會看到有一段時間沒有看到過的局面……雙方……就這樣離開談判桌，以‘希臘退出歐元區’（Grexit）告終。這樣的結局出人意料，但很有可能會出現。”
最可能的情況是，艱難的談判還將持續四到六個月，但還有一種可能是：如果希臘銀行出現擠兌，那麼希臘可能會在幾天內退出歐元區。“希臘需要出臺自己的貨幣政策以及發行自己的貨幣 ，同時開始具備自己提供流動性援助的能力。”艾倫表示。
潛在的問題是，歐元區“目前並沒有呈現增長勢頭。問題在於歐元區的政治決策都是在增長預期的基礎上作出的，這些增長預期盲目樂觀且與事實完全不符。這就是這些政策屢屢失敗的原因所在，也正因為如此，希臘投票希望徹底改變其現行政策。”
艾倫還指出，2002年阿根廷取消貨幣與美元掛鉤時（其情況與希臘如今的形勢相似），“它在幾個月內就開始恢復增長，幾年後GDP就實現了翻番。”希臘目前的GDP比債務危機開始前低25%，“希臘具備增長潛力，有可能離開歐元區。”
訪談的文字記錄如下：
沃頓知識線上：《紐約時報》的一篇文章指出，在希臘和歐元區當前的形勢下，我們可能又到了清算的時候。您同意這種說法嗎？
佛蘭克林·艾倫：我認為我們還需要一段時間才能看清這個問題。我認為雙方參與的是一個漫長而複雜的過程。任何一方都不想放棄自己的主張，但是沒有人真正希望達成協議，因為要達成一個雙方在政治上都能接受的協議是非常困難的。
沃頓知識線上：很顯然，正如您所提到的，可能最大的障礙就在於目前存在這樣一個事實：在許多方面，整個形勢都在日益朝著政治方面發展。
艾倫：沒錯。我認為如果像過去一樣，這種情況下大多數都只關乎經濟，那麼雙方達成協議將相當容易。但雙方都必須在談判結束後告訴其政治擁護者們他們沒有在關鍵點上讓步。我認為雙方很難達成這樣的協定。
沃頓知識線上：最近的談判都結束得很快，從這一事實中我們能學到什麼嗎？還是說在有些方面我們還處於試探階段？
艾倫：我認為我們還處在試探階段，還在試探雙方到底願意走多遠。但是我認為最終我們有可能達成某種協議，但也很有可能無法達成協議。
沃頓知識線上：如果我們未能達成協議，最終會發生什麼？
艾倫：如果我們無法達成協議，可能會發生什麼？對此各大新聞媒體提出了許多假設。其中一種假設是雙貨幣。另外還有一種假設是“希臘退出歐元區”。我不確定希臘方面對於其最終會作出何種選擇是否已經考慮充分——無論其選擇是這些媒體假設中的一種，還是其他選擇。
沃頓知識線上：那麼您認為從其自身角度而言，希臘目前正在努力實現的最重要的事情是什麼？他們想從談判中獲得的兩大收穫是什麼？
艾倫：這個問題很難回答。短期內，希臘政府似乎想說明它在某種意義上已經完成了當前的協議，而且它正在實現自己的競選承諾。我認為，這些老調常談是目前談判的癥結所在。從經濟方面而言，我認為很難瞭解，除了希望爭取四到六個月的展期來商定一些未來協議之外，希臘到底還想要什麼。很難想像它究竟將如何向談判雙方宣傳這一點。
沃頓知識線上：希臘現任總理阿萊克斯·齊普拉斯（Alexis Tsipras）在看過一些新聞媒體的報導後找到我。他是一個意志力非常強的人，很顯然在他所處的情形下，他會努力爭取最好最多的條件。但是瞭解到希臘債務問題在歐元區的影響程度後，他在某種情況下是否應該採取一點安撫的語氣？
艾倫：是的，就是這樣。我們不確定他會這麼做，因為從過去幾天他在議會上的發言看來，他以非常挑釁的語氣表示，他們將開始通過法律，這些法律將使目前取得的進展退回到原處。報紙上指出，他們正在討論保留當前的大部分協議。事實上他們在此基礎上能取得什麼進展，這很難說，如果他在很大程度上摒棄了自己在議會上的說法，那麼我認為他在選舉中，甚至在議會中都不會有什麼前途。因此我再次強調，要瞭解他們最終會走向何處真的非常困難。
但是，正如我所說，不能排除他們會採取退出歐元區的計畫。但是他們可能會以此做交易。
沃頓知識線上：這個問題非常好。因為早在選舉的時候就有這樣的討論：希臘會不會從歐元區獨立出去？很顯然如果希臘離開歐元區，會在整個歐洲引發貨幣政策方面的許多改變，因為從根本而言希臘將重新採用自己的貨幣。
艾倫：是的。我個人的觀點是，中期而言希臘將有可能安然度過危機。我認為短期內仍存在許多不確定性，但是中期內希臘可能會對債務違約。希臘已經獲得了一些基礎財政盈餘。許多不確定因素將不復存在，事情的發展方向將逐漸清晰。但是我認為歐元區將面臨很大的問題，因為會出現政治影響蔓延的情況：其他國家的政治家會爭辯說它們也可以離開，他們在談判中將更加討價還價，諸如此類。此外，這也會給歐元區帶來大量難題。如果人們認為其他國家也可能離開，將會出現資本外逃等情況。我認為希臘人目前正在盡力挑戰極限，這就是為什麼事情究竟會如何發展存在著極大的不確定性。
沃頓知識線上：目前雙方似乎都沒有真正占到優勢。雙方顯然都在努力從各自特定的角度出發行事。但任何一方似乎都不具備優勢。
艾倫：我的看法是，雙方都有很好的牌可出，都在向對方施壓，但是不清楚最終會是什麼結果。
沃頓知識線上：從我目前在許多媒體上看到的報導和分析來看，我猜想明天雙方將正式推動談判向前發展，將貸款協議展期。您認為歐元區是否會接受這樣的發展，至少現在能接受嗎？顯然從另外一個角度而言，我猜想歐元區將要求某些條件。其中的一個條件有點出乎我的意料：歐元區想在希臘的經濟政策方面的各類立法上擁有一定的控制權，或者至少擁有一定的發言權。
艾倫：我認為齊普拉斯政府很難接受這些條件，因為這種細節上的管理正是希臘所反抗的，這也是齊普拉斯政府選舉活動的基礎所在。另一方面，如果歐元區對希臘沒有任何控制權，那麼事情的發展方向就會變得很不明朗……因此我的看法是可能明天還不能取得實質進展。雙方可能達成某種初步協定，但即使它們達成了協議，未來四到六個月內，談判仍將十分艱難。
真正的問題在於它希臘就是沒有財務資源來歸還債務。它可以拖延塞責和裝聾作啞，但是如果它想要遵守簽訂的財政契約等協定，就必須有個限度。我認為，這就是目前和以後的問題所在。
沃頓知識線上：顯然希臘還有一個大問題：高得令人難以置信的失業率。我覺得失業人數百分比可能超過20%[25%]。這對希臘的稅收收入產生了影響，它可能會減少開支，以此來促進危機的解決。
艾倫：希臘在失業率方面存在巨大的問題。希臘目前的失業率與美國在20世紀30年代經濟大蕭條時期的失業率相當。真正的問題是，希臘經濟已經開始增長，但是增長的基礎非常薄弱。直到經濟再度開始強勁增長，這些問題才會得到解決。除非能夠核銷債務，否則希臘的經濟將繼續倒退。
沃頓知識線上：希臘想要核銷債務，這是肯定的，也是顯而易見的。但是歐元區不想讓希臘得逞。但是從某些方面而言，核銷債務確實能夠讓希臘恢復財政秩序，從而推動事態向前發展一大步。
艾倫：是的。我認為債務核銷在某個階段會不可避免地發生，因為我認為只要希臘留在歐元區，其經濟就無法恢復強勁增長。這是最基本的問題所在。現在希臘可以不斷地增加債務，但正如我所說，這種做法與其簽訂的許多條約是相悖的。我認為這正是希臘目前正在苦惱的問題。
沃頓知識線上：此輪援助的這一過程以及希臘想讓其經濟事務恢復秩序的情況已經持續了很長一段時間。為什麼到達目前這個階段就花費了這麼長的時間，為什麼我們未能看到希臘政府取得更多進展，努力降低失業資料，讓希臘的整體經濟形勢好轉？
艾倫：嗯，希臘在財政上沒有任何空間來做這些事情。在危機的解決取得任何進展之前，我認為做這些事情不能讓情況改變多少。這就是為什麼從我的角度來看，希臘退出歐元區後，這些不確定因素就會不復存在，而希臘也能夠再度開始增長。但是希臘退出歐元區會給歐元區帶來巨大的問題，因此歐元區其他國家極力反對，它們也將其作為一個討價還價的籌碼，試圖在談判中得到一些讓步。
沃頓知識線上：目前形勢似乎在向政治方向發展，很像美國的情況，國會需要處理許多事情，努力通過各種協議。
艾倫：是的，我認為形勢會向政治方向發展，就像美國國會的情況一樣，很可能會超越政治。在這種情況下，我認為雙方不會達成協議，而我們可能會看到一段時間內沒有看到過的局面。
沃頓知識線上：什麼局面？
艾倫：雙方就是不會達成協議，它們會離開談判桌，讓希臘退出歐元區，或者會做出其他出乎意料的事情。這種局面我們有一段時間沒有看到過了。但我認為很有可能會出現這樣的局面。
沃頓知識線上：希臘退出歐元區會產生什麼樣的結果？
艾倫：從希臘的角度而言，它可以核銷大多數債務。我認為希臘不會對國際貨幣基金組織（IMF）的債務違約，也不會對私人債務違約。但是它可能對剩餘相當一大筆數額的債務違約。它可能重新開始獨立處理國家事務。它可能開始自己接管銀行，並開始印錢。看看阿根廷所發生的事情，實際上阿根廷在幾個月內就再次開始實現增長，幾年內GDP就實現了翻番。現在誰也不知道希臘未來會發生什麼，但是希臘的GDP現在比債務危機開始時要低25%。因此希臘肯定有增長潛力，也可能真的會退出歐元區。
我認為對於歐元區而言，希臘的退出會為歐元計畫的發展帶來各種不確定性，也會帶來大問題。但是退出歐元區當然也是希臘面臨的其中一個選擇。
沃頓知識線上：是的，但是最後希臘要努力使自己的各項事務恢復秩序。我們在節目中提到了這一點，我相信您也注意到了，當我們從整體上看歐洲經濟的恢復，就會發現和美國經濟的恢復有很大不同。因為美國很顯然是一個國家實體，基本上是在一個觀念意識下運轉的，而歐洲有許多個不同的國家，對於如何發展也有多種不同的想法。
艾倫：我認為這就是歐元區最大的問題所在。整個區域目前並沒有呈現增長勢頭。問題在於歐元區的政治決策都是在增長預期的基礎上作出的，這些增長預期盲目樂觀且與事實完全不符。這就是這些政策屢屢失敗的原因所在。在我看來，也正因為如此，希臘投票希望徹底改變其現行政策。
沃頓知識線上：如果希臘真的決定退出歐元區，歐元和歐元區未來最終會如何發展呢？顯然，您說過這在短期內會帶來一些問題，但是從長期來看會帶來問題嗎？
艾倫：會。我認為無論會發生什麼，這些問題都會明擺在那裡。這是第一次我們看到一個極左黨派公開挑戰財政緊縮計畫和所有涉及的事情。但是如果你看一看法國發生的事情，就會發現國民陣線在政治上表現非常好，我們也看到了他們的成績。他們最近差一點就贏得了補選。
他們僅以千分之幾的劣勢輸了選舉。而他們在某種意義上贏得了歐洲的選舉，獲得了最高的投票。他們是強硬的反歐元派。如果他們要獲得更多的權力或者要開始以更加引人注目的方式來影響中間偏右黨派，誰也不知道最後會如何發展。但是法國只是其中的一個例子。
我認為真正的問題在於，在歐元區開始恢復強勁增長之前，圍繞歐元是否仍然適用將會有許多政治問題。中間派可能認為歐元仍然是一個不錯的選擇，但是極右派和極左派根本不確定他們是否會繼續支援歐元。
沃頓知識線上：現在，所有相關國家的財政部長都在展開磋商。讓政治領導人參與進來，是否會在協定的達成方面帶來顯著變化？還是說這些政治領導人只是人云亦云，一切聽從自己的財政部長的意見？
艾倫：我認為如果要達成協議，最終這些政治領導人不免要參與進來。如果不達成協議，他們可能會參與進來，但也可能決定置身事外。
沃頓知識線上：但是如果讓政治領導人參與進來，從某些方面而言會在多大程度上攪亂當前局勢呢？
艾倫：我認為會在很大程度上攪亂當前局勢。如果能夠得到各方都滿意的結果，那麼政治領導人的參與就有意義。如果財政部長可以做到這一點，就是巨大的成就。但是我個人認為這對他們而言極其困難。
沃頓知識線上：我們目前都在討論，短期內有沒有可能達成任何協定，因為三月初或三月中旬希臘無論如何都必須真正作出一個決定，是這樣吧？
艾倫：我認為具體時間存在極大的不確定性。如果人們認為無法達成協議，銀行就會面臨擠兌危機，而且是慢性擠兌並非快速擠兌。而且擠兌可能很快就會發生。另一方面，如果人們認為不會達成協議，那麼擠兌會持續相當長一段時間。還有一個問題是，希臘能否向俄羅斯籌款？能否向中國求助？這其中存在著許多其他的可能性，目前新聞媒體中對這些可能性的討論還不是很多，但的確存在許多可能性。因此我認為目前並沒有什麼真正的硬性截止日期，希臘可能還要很長一段時間才能作出決定。但是事情也可能在幾天內就告一段落，一切都是不確定的。
沃頓知識線上：如果出現銀行擠兌，對希臘經濟將造成非常大的困擾。
艾倫：如果出現擠兌，希臘將被迫退出歐元區，因為如果希臘要保住銀行，它需要出臺自己的貨幣政策，並開始具備自己提供流動性援助的能力。如果是這樣，銀行擠兌就會很快發生。但是如果事情還是按照當前形勢發展，那麼銀行擠兌可能還需要一段時間才會發生。
沃頓知識線上：在某些方面我們正在討論一個問題，那就是目前南歐國家和北歐國家之間存在不同的標準。
艾倫：是的。許多北歐國家實施的是負利率，資金流入相對較多，且經濟實力相對雄厚。西班牙等一些南歐國家表現相當好，但是其他國家則好壞參半。
沃頓知識線上：作為在經濟和金融領域任教和涉足多年的專家，希臘和歐元區目前的狀況有沒有讓您感到一點困惑？
艾倫：有的。我認為目前局勢在向政治方面而非經濟和金融方面發展，這就是問題所在。我在一開始就說過，雙方需要在政治上獲得共贏，但是要做到這一點非常困難。
沃頓知識線上：事實上，努力達成協議已經成為了未來幾個周內雙方需要嘗試克服的一大障礙。那麼，您的基本觀點是這其中存在著許多未知因素，您認為希臘有可能離開歐元區，也可能雙方在幾天內就達成協議。
艾倫：是的，我認為這些都有可能。
沃頓知識線上：好的佛蘭克林先生，非常感謝您抽出寶貴的時間參加本節目。
艾倫：謝謝你。這是我的榮幸。
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