矽谷銀行倒閉的原因和教訓

矽谷銀行（silicon Valley Bank，簡稱SVB）於近40年前由美國銀行（Bank of America）的前高管在加州聖克拉拉市成立，專注於服務於科技創業公司。3月10日，由於擔心資金即將耗盡，無法滿足其流動性要求，該銀行的存款出現擠兌。SVB的破產引發了整個銀行系統的恐慌，在那個週末，總部位於紐約的簽名銀行（Signature Bank）也破產了。

美國政府和美聯儲迅速採取行動，全力保護兩家銀行的儲戶。與此同時，聯邦存款保險公司（Federal Deposit Insurance Corporation，簡稱FDIC）成立了過渡銀行，在通過拍賣尋找買家的同時，承接SVB和簽名銀行的業務。

在SVB倒閉的前兩天，總部位於加州的銀門資本（Silvergate Capital），一家專注於加密貨幣行業的公司宣佈關閉，並承諾將償還存款人。

據《華爾街日報》報導，在這三家銀行的倒閉案中，投資者共損失了720億美元的市值。包括摩根大通（JPMorgan）和花旗集團（Citigroup）在內的全球市場上的銀行股在銀行倒閉後損失了數十億美元市值。另一家銀行——總部位於三藩市的第一共和銀行（First Republic Bank）近期股價暴跌，看起來岌岌可危。

SVB近年來表現出色，在疫情期間其基礎資產增長至2120億美元。它成為矽谷存款最多的銀行，也成為美國第16大銀行。它將部分存款投資於債券，但由於美聯儲提高利率以遏制不斷上升的通貨膨脹，債券已經貶值。與此同時，SVB的存款增長在過去三個季度轉為負值，迫使其以巨額虧損出售其持有的債券。3月8日，在SVB宣佈必須籌集新資金後，正如《華爾街日報》的一篇報導所說，其“投資者極度恐慌，完全被嚇壞了”，導致其存款出現擠兌。

除了銀行倒閉這個直接的後果外，SVB的失敗也給美聯儲的鷹派利率調整風格帶來了新的審視。但據《經濟學人》（the Economist）報導，更大的教訓是，美國銀行監管機構要想辦法應對中型銀行的倒閉，尤其是在2008年《多德-弗蘭克法案》（Dodd-Frank Act）被放寬後，除大型銀行外，其他所有銀行都從放鬆的監管環境中受益。SVB事件並不是金融系統的失敗，報導指出，更多的原因是因為一家銀行押注於利率會一直維持在低位。

沃頓商學院金融學教授芮啟樂（Itamar Drechsler）加入了SiriusXM上《沃頓每日經濟評論》節目，討論是什麼原因導致了SVB的崩潰，以及這一案例給銀行、儲戶和監管機構帶來的問題。

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