金融科技贷款如何帮助法国中小企业获得银行融资

任何国家的中小企业（SMEs）在获得银行贷款方面都困难重重，原因通常是：它们无法提供担保来获得贷款；与大公司相比，它们似乎风险更大；或者监管机构对银行贷款有更严格的规范。

但根据沃顿教授最新发表的一篇题为《抵押品效应：金融科技在小企业贷款中的作用》（Collateral Effects: The Role of FinTech in Small Business Lending）的新论文，中小企业和银行可以合作，而金融科技贷款机构则充当媒人。

这项针对法国的研究中发现，金融科技借款人（多数为小企业）的银行信贷在金融科技贷款发放后增加迅猛，六个月内稳定在其总贷款的20%。对于法国的中小企业来说，这20%平均意味着每家企业额外增加15000欧元贷款（15770美元）。

该研究涵盖了2014年至2019年间约2000位金融科技借款人（中小企业）和10个金融科技贷款平台，占市场的80%。

沃顿商学院金融学教授唐欢（Huan Tang，音译）与加拿大麦吉尔大学金融学教授保罗•布蒙（Paul Beaumont）和法国巴黎经济学院博士研究生Eric Vansteenberghe共同撰写了这篇论文，后者也是法国银行的研究员。

金融科技贷款的细分市场 

传统银行在无担保贷款市场上的存在感有限，因为这对它们来说没有吸引力：有关法规要求银行提供的无担保贷款是有担保贷款所需资本充足率的两倍。但金融科技贷款机构乐于向中小企业提供无担保贷款。这项研究显示，中小企业用这些贷款来购买资产，或将其作为抵押品，从银行筹集更多资金。

“这对金融科技公司、投资者和中小企业来说都是共赢的局面。”—唐欢

唐指出了金融科技贷款机构在无担保贷款中占据市场的其他一些原因：“大多数金融科技贷款机构都是纯互联网公司，这意味着他们没有必要的资源来追查违约公司。同时，这也是一个基于众筹的市场，每向一家公司发放一笔贷款，就有数千名个人投资者支持该贷款，或为其提供资金。即使金融科技贷款企业获得了违约借款人的资产，也很难在数千名投资者中分配抵押品或这些资产。”

各方如何在金融科技市场中受益

唐表示：“这对金融科技公司、投资者和中小企业来说是一个共赢的局面。”与大多数国家一样，法国的金融科技贷款机构无权接受公众存款，他们不是银行，因此不必受到银行业监管。在这种情况下，他们的市场机会是，可以从私人投资者那里筹集资金，用于向中小企业提供所谓的“初级无担保贷款”。

为了弥补他们在没有抵押品或资产作为担保的情况下进行贷款所承担的风险，法国的金融科技贷款企业每年可平均收取8%的利率，而银行利率平均为2%。金融科技公司的投资者平均每年可获得5%的回报，而他们运营的平台则因其作为金融科技公司和投资者之间的中介而收取费用。

研究指出，尽管金融科技贷款的“债权人保护率很低”，但提供这些贷款的投资者发现这项业务仍然有利可图。“总的来说，我们的研究表明，在小企业贷款市场中促进初级无担保贷款的供应有潜力缓解中小企业的融资难，而这种融资难会降低总产出和生产力。”

中小企业如何使用金融科技和银行贷款

该研究发现了小企业使用金融科技贷款，以及其继续利用银行贷款的一些有趣特征。首先，是平均15万欧元（15.7万美元）的金融科技贷款，最受欢迎的用途是购买资产，而不是商业增长或为业务发展费用融资。第二，虽然大多数人使用金融科技贷款购买资产，但他们似乎没有用银行信贷来投资于额外资产。相反，他们使用大部分额外的银行资金“来替代昂贵的短期融资来源（即供应商贸易信贷），这表明企业积极整合债务以限制违约风险。”唐指出，供应商的信贷，或贸易融资，即企业获得原材料或其他中间产品供应的短期付款便利，每年利率可能高达40%。

研究发现的另一个趋势是，信贷扩张后金融科技借款人违约率的变化取决于他们的财务健康状况。如果金融科技借款人在获得银行贷款之前的信用风险较低（与所有借款人的信用风险中值相比），那么尽管面临更高的还款义务，但它不会比获得类似规模银行贷款的可比公司风险更大。反之亦然，信用风险更高的金融科技借款人的违约率高于获得银行贷款的同类公司。

“截至目前，金融科技平台上没有发生系统性违约，后者将使数千名投资者面临财务损失。”—唐欢

政策制定者的收获

研究指出，金融科技平台直到2014年才在法国开展业务，彼时监管放松允许非银行实体开展贷款活动。从2016年至2019年间，法国14个活跃的金融科技平台总共发放了总额约5.3亿欧元（5.57亿美元）的贷款。这些平台被允许向企业发放每笔不到100万欧元的贷款。法国的金融科技借款人数量相对较少，仅占银行借贷基数的0.5%。

唐表示，法国央行从这项研究中得出的一个重要结论是，它不必立即开始监管金融科技贷款。“他们担心的是金融稳定——无论这种无担保初级贷款模式是否可持续。截至目前，金融科技平台上没有系统性违约，后者将使数千名投资者面临财务损失。”

这项研究表明，“初级无担保贷款非但没有取代银行信贷，反而使公司能够获得可以抵押给银行的资产，从而为传统金融机构提供的一系列金融产品提供了补充。”