灾难模型:风险管理的新途径

 

在飓风雨果1989年横扫美国乔治亚州与南、北加利福尼亚州之前,美国保险业在单次灾难事件中的理赔额从未超过10亿美元。不过,在此之后许多灾难所造成的理赔额都超过了这一数值。1992年飓风安德鲁在南佛罗里达州与路易斯安那州所造成的理赔额达155亿美元。19941月美国西海岸北岭地震所造成的损失达125亿美元之巨。

 
在易受地震和洪水灾害侵袭的沿海及其他地区内继续开发商用建筑与民用住宅,意味着将来理赔额只会有增无减——在这种趋势下,全国性与全球性风险管理的必要性应当得到前所未有的重视。沃顿风险管理与决策流程研究中心联席主任霍华德·昆鲁斯(Howard Kunreuther)说道,“现如今人们不断在问,‘我们怎样才能科学地评估灾难事件的风险呢?’”他与风险管理解决方案公司(Risk Management Solutions)的帕特丽夏·格罗西(Patricia Grossi)合著的新书《灾难模型:风险管理的新途径(Catastrophe Modeling: A New Approach to Managing Risk)》,正是对上述问题的回应。


 


昆鲁斯说道,“公司对这一话题的确非常感兴趣,因为他们必须对公司所面临风险的性质、风险发生的可能性以及由此可能造成的损失有更深入的了解。”“保险公司对此感兴趣是因为他们需要了解在他们整体的风险组合中,为不同种类的风险应当制定怎样的保费水平。而政府对此感兴趣则是因为政府需要了解应当采取哪些适当的监管规定与标准,才能降低风险与减少损失。”昆鲁斯与格罗西的新书分析了灾难模型在上述种种情况中的适用性。


两位作者推出了一个不同寻常的举措:他们邀请了三家在灾难模型领域全球领先的公司一起参与该书的写作,这些公司就灾难模型在费率设定、组合管理与风险融资方面的作用分别撰写了该书的一些章节。在提到AIR全球公司(AIR Worldwide)、EQECAT公司与风险管理解决方案公司这三家公司时,昆鲁斯称,“这可以说是我们的一招妙计。这些公司利用全球最棒的科学家与工程师所提供的数据进行系统性的风险分析,并将研究结果提供给保险公司、再保险公司以及金融机构,不过他们是在各自为阵。”


昆鲁斯第一次牵头将这三家公司联系到一起是在1996年,那时美国的保险业仍未从飓风安德鲁与北岭地震所产生的影响中恢复过来。他说道,“那时保险公司对于如何应对风险显得手足无措。”一家主要的保险公司所要偿付的理赔额高达40亿美元之巨,其佛罗里达办事处能免于破产全赖母公司的资金支持。昆鲁斯说道,“我们这本新书的关键特色之一是,研究分析了保险公司可通过采取一定的预防措施从而减少损失的办法。你不可能降低这些事件发生的概率,但是你能减少这些事件所造成的损失。”


昆鲁斯说道,《灾难模型》一书的读者范围和数量远远超出他们的预料。他指出,这本书不仅吸引了保险业者、再保险业者和保险精算师,而且吸引了“公司和政策制定者,这些公司与政策制定者不但关注灾难事件,而且积极找寻能降低风险,并对未来可能的损失寻求经济保护的手段。”他还补充说道,一种可能的办法是采用新型的资本市场衍生工具,例如灾难债券(catastrophe bonds,一种与保险挂钩的有价证券)。尽管《灾难模型》一书主要关注的是自然灾害,然而其所采用的方法和工具也适用于其他领域——例如,商业风险、环境风险以及公司组织机构风险等领域。事实上,该著作的最后一章将灾难模型延伸应用到恐怖主义事件上,分析了9/11事件对保险业的影响,讨论了恐怖主义事件险种的性质以及在恐怖主义灾难模型方面最新的发展情况。


EP曲线


昆鲁斯认为,如果说有什么创新促使人们在更广泛的范围内对风险进行思考的话,那就是超越机率(exceedance probabilityEP)曲线。风险管理人员使用该曲线对灾难风险进行量化处理。《灾难模型》一书详细阐述了EP曲线的发展沿革及其在风险管理方面的重要性。


例如,在该书的第四部分,帕特丽夏·格罗西和一些前沃顿学生使用灾难模型,对下一年度在靠近加州奥克兰市附近某一地震断层发生某一震级地震的概率进行分析。另外一个模型可以预估这样一次事件对该地区住户以及对某一虚拟的保险公司所持保险组合所造成的损失。这些数据构成EP曲线的基本组成单元。对其他可能发生的地震事件也进行同样的分析,所得到的结果加入该EP曲线中。该模型还对超出一定值的破坏损失或理赔额的发生概率进行分析。昆鲁斯说道,“一家保险公司可能会说,‘奥克兰的一些住户向我们投保。那么可能的破坏情况将会达到什么样的程度?理赔额超过XY百万美元的概率有多大?’”“然后保险公司才能制定相应的保费标准。公司也才能确定其投保范围是否太广,有可能导致公司最终破产。”


昆鲁斯指出,“对于本书而言,这一点是关键所在。如果一家保险公司声称它希望理赔额达到某一数值以上的概率不高于1%的话,那么这家公司有几种可供选择的办法降低损失。一是采用再保险的办法。二是灾难债券。三是采取能降低自然灾害事件损失的方法”。这些方法包括加固那些不稳固的建筑,以及制定新的建筑法规标准,对某些建筑修缮工程予以一定的税务减免等。昆鲁斯继续说道,“第四种办法是缩小承保范围。”“第五种办法是提高保费水平。这些办法使保险公司能胸有成竹地说,‘假定在某一特定区域我所管理的风险组合是这样的话,我可能会遇到什么样的情况,而我又能采取什么样的应对措施。’”


昆鲁斯补充道,该书的要点之一是邀请了一个由科学研究人士所组成的技术顾问委员会对由这三家公司所建立的模型进行评估,评估内容也包括三家公司对地震事件可能对S.C.查尔斯顿市住户财产所造成的损坏情况的分析。为了保护三家公司的估算细节不被披露出来,这些公司的分析采用不署名的方式,而且所有公司所分析的都是相同的风险组合。


在写作该书时仍在沃顿攻读博士学位的格罗西然后在上述基础上对这些模型进行比较分析。格罗西说道,这种做法的意义在于“能找到三个模型所生成的结果之间的不同。”格罗西预计,由于查尔斯顿地区——与加州相比,这是一个地震低发地带——的EP曲线生成过程中所涉及到的不确定性程度,所生成的超越机率曲线非常可能是互不相同的。不过,格罗西也提到,“通过比较不同的曲线能发现理赔额最有可能出现下降的范围,这一点也是十分重要的。尽管每一条EP曲线都是有效的,不过将它们进行互相比较能使我们加深对灾难风险不确定性的理解,并且考虑预估理赔额的范围——而不是单一的预估理赔额。”


理赔的历史信息不足


在《灾难模型》一书中,格罗西、昆鲁斯与他们的同事一致认为,政府、个人和公司——尤其是在发达国家中——常常对重大自然灾害事件(例如,飓风、龙卷风、地震和洪水等)准备不足。政策制定者一般都是在事后才采取亡羊补牢的措施。不过,自然灾害可没有准备销声匿迹的迹象:就在刚刚过去的八个月中,飓风查利、弗朗西斯、伊万和珍妮横扫了美国的佛罗里达州、新泽西州和宾夕法尼亚州;亚洲的海啸灾难造成了11个国家约30万人的死亡;而最近在南加州发生的洪水灾害冲毁了大量道路和房屋,并造成洛杉矶郡上千居民的供电中断。


大规模灾害事件当然意味着大笔损失。在过去的十年中有九年,全球因自然灾害所造成的年度损失金额超过400亿美元。在2004年,因自然灾害所造成的经济损失高达1,200亿美元,其中140亿美元与1226日发生的印度洋海啸灾难有关。


作者认为,由于人们逐渐认识到灾害事件会造成巨大的破坏,因此灾难模型已经在公共部门和私营部门中获得了广泛的认同,人们在大量风险管理战略中使用该模型作为决策支持依据。这个模型所面临的一个特殊难题是“理赔的历史信息不足。交通事故与火灾事件频繁发生,因此精算师有足够的数据基础来对未来可能的理赔情况进行估算;与这些事故不同的是,”可供使用的与自然灾害相关的理赔历史数据少得可怜。


正如该书所指出的,尽管这种灾难模型所采用的概率方法是最合适的,“但是这要求根据十分复杂的时间与空间物理现象进行建模,编制详尽的有关建筑清单的数据库,估算各种建筑结构可能的物理损坏情况,并将损坏情况转换成理赔金额……” 两位作者指出,从建模者的角度来看,“他们的任务就是以符合实际的和令人满意的方式模拟出这一非常复杂的系统中最为重要的方面。”


该书在对风险评估流程进行描述之后,继而对如何将这种评估与保险关联起来进行了探讨——特别是,保险公司如何利用这一先进的科学工具,对自然灾害风险进行评估,从而制定出能降低理赔额的相关策略。在某一层面上,这就转换成一个非常简单的有关保费率的问题:如果一家保险公司决定对某一种风险进行承保,那么它应当制定怎样的保费水平呢?当然,这也提出了风险组合管理与风险融资等战略问题。


两位作者写道,灾难模型能对“一系列的风险管理战略组合”进行检验评估。“一名保险商能访问公司数据库”,从而确定新客户所适用的保费水平,以及这一风险是如何“与公司风险组合中的其它风险相联系起来的。风险组合管理人员可执行这些指导政策,依据新保单的地点和潜在风险从而决定所适用的保费水平。不同的风险转移项目能与现有的风险组合一起被通盘考虑,从而进行定价和评估。”公司从而能决定“是否缩小保险范围,或提高保费水平,或购买灾难债券和/或将一部分风险转移给一家再保险公司。”


把科学与决策联系起来


灾难模型》一书共分为四个部分。第一部分的标题是“使用灾难模型的风险管理框架”,这一部分阐述了风险管理的必要性;风险管理所涉及的私营部门利益相关方(包括财产所有者、保险公司、再保险公司、资本市场、评级机构和国家保险委员机构,以及政府在风险管理中所扮演的角色。第一部分也对灾难模型和保险进行了介绍,包括其历史、结构和应用;这一部分还介绍了灾难风险的发生可能性、后果与可保性进行量化的几种方法。


第二部分对自然灾害的风险评估进行探讨。该部分第一章介绍风险评估流程和灾难模型在自然灾害评估中的作用。另一章讨论灾难模型之不确定性的性质和影响,并附有佛罗里达州与南加州飓风与地震灾害的案例研究。


第三部分的标题是“联系风险评估与保险”,这一部分包括由三家建模公司所分别撰写的章节。其内容包括灾难模型在保费率制定方面的应用,并对保险精算原则与监管角色等内容进行了探讨。第二章内容包括保险组合管理,其重点放在保险组合的构成、灾难模型以及与风险组合相关的问题上。本部分的最后一章对风险融资进行了探讨,并提出问题,“对什么风险应当进行融资?”这一章对风险融资机制、风险转移的成本以及风险融资方案进行了分析说明。


第四部分通过对三个模型城市——奥克兰、加州的长滩(都面临地震风险)与佛罗里达州的迈阿密(面临飓风袭击的风险)——的分析,阐述了基于灾难模型的风险管理战略。第一章分析了减轻损失的措施对房屋所有人与保险公司的影响,保险公司的决策过程,房屋所有人的决策过程,以及建立有效的公共部门私营部门合作关系的必要性。其后的章节通过开发出一个可对其他战略(例如,再保险与灾难债券等其他融资渠道)进行评估的框架,对风险转移衍生工具的影响进行了研究。


昆鲁斯指出,“这一历时8年、与来自公共部门与私营部门的专业人士共同完成的项目,对于我们大家而言都是一个学习的过程。它提醒我们,一方面是对风险进行量化的重要性,另一方面是这些估算的不确定性。至于这本书,我们把它看作是通过将科学与政策联系起来,从而改善风险管理流程的一个起点。”

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"灾难模型:风险管理的新途径." China Knowledge@Wharton. The Wharton School, University of Pennsylvania, [19 四月, 2005]. Web. [14 April, 2024] <http://www.knowledgeatwharton.com.cn/article/265/>

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