矽谷銀行倒閉的影響大嗎？沃頓金融學教授表示不用過於悲觀 

在最近的領英直播活動中，沃頓商學院的一個專家小組指出，矽谷銀行倒閉的後果可能會被控制在商業房地產行業。但是，他們認為，銀行業的監管也存在很大問題。 

在3月30日由沃頓高管培訓中心和沃頓金融政策與監管研究中心聯合主辦的題為“理解銀行危機”（Understanding the Banking Crisis）的領英直播活動上，參會專家表示，對矽谷銀行（SVB）倒閉後美國經濟未來的悲觀預測是一種誇張的陳述。 

沃頓金融學教授戈梅斯（Joao F. Gomes）表示，在少數幾個領域之外，信貸風險——或債務違約的可能性——保持得相對較好。他指出，“沒有跡象表明信貸利差在大幅擴大；即使在高收益行業也沒有太多的緊張情緒。” 

商業地產遭受重創 

沃頓商學院房地產和金融教授蘇珊·沃徹爾（Susan M.Wachter）指出，SVB的倒閉及其對中小型地區銀行的衝擊波對商業房地產行業的打擊尤其嚴重。她表示：“地區銀行正在放緩貸款，交易流也被擱置。”地區銀行占銀行對房地產行業貸款總額的70%。隨著新冠疫情後遠程工作導致的職位空缺不斷增加，辦公空間行業已經面臨著轉型的壓力。她補充道，利率上升給價格帶來了下行壓力，並加劇了這種需求。 

但沃徹爾預計，除非未來出現不可預見的衝擊，否則這場危機將在商業房地產行業得到控制。她說，房地產行業也出現了放緩，加息損害了家庭再融資抵押貸款和獲得購房貸款的能力，儘管這種情況隨著利率的降低而改變。 

戈梅斯同意沃徹爾的觀點，並認為2008年住房危機不會重演。他補充道：“經濟的確存在很多脆弱性——房價下跌，抵押貸款利率很高，但這場危機將被控制在商業房地產中，而不會蔓延到住房部門。” 

所有人都關注利率 

當然，前景在很大程度上取決於美聯儲未來的貨幣政策舉措。戈梅斯表示：“總的來說，如果美聯儲不會進一步加息，我們將相對良好。未來六個月或一年利率下降的速度非常關鍵。我認為美聯儲會容忍經濟衰退來對抗通貨膨脹，但我不認為他們會容忍金融混亂或金融不穩定。他們對加息會更加謹慎，可能還會再加息25個基點，但我認為他們不會超過這個點。” 

沃頓金融學教授布朗（Peter Conti Brown）表示，儘管美聯儲已九次加息共475個基點，但在確保銀行根據美聯儲貨幣政策的變化如何驗證其適當的風險管理能力方面做得不夠。 

他指責美聯儲沒有及時採取行動，防止更高的利率對SVB造成的危機，最終導致該銀行擠兌並陷入破產管理。順便說一句，聯邦存款保險公司上周宣佈，它已經為SVB在北卡羅利市的第一公民銀行（First Citizens Bank）的貸款和存款找到了買家。 

監管方面的問題

為了防止更大範圍的恐慌，美聯儲、聯邦存款保險公司和財政部在SVB（和Signature Bank）遭遇擠兌幾天後觸發了其“系統性風險例外應對措施”，並宣佈完全保證其儲戶存款安全。 

沃頓金融學教授伊泰·高斯坦（Itay Goldstein）領導了本次小組討論。他表示，SVB的破產造成的銀行業危機引發了人們對壓力測試有效性的質疑，壓力測試在2008年金融危機和2010年出臺的《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案》之後備受矚目。 

布朗認為，美聯儲未能利用基本的銀行監管措施來遏制SVB財務狀況的惡化。他指出：“我指責美聯儲沒有使用已經存在了50年或更久的普通監管工具來幫助這些銀行管理資產和負債。” 

布朗問道：“為什麼在2008年金融危機15年後，在多德-弗蘭克法案通過13年後，政府宣佈了一場全面的銀行業危機？是因為我們的銀行系統如此脆弱，一家銀行倒閉就會給我們帶來系統性風險嗎？還是因為金融監管機構不知道如何使用國會給他們的中間壓力工具？我傾向於選擇後者，但對前者的結論也持開放態度，但這兩種情況可都不是什麼好事。”