矽谷銀行倒閉的原因和教訓

矽谷銀行(silicon Valley Bank,簡稱SVB)於近40年前由美國銀行(Bank of America)的前高管在加州聖克拉拉市成立,專注於服務於科技創業公司。3月10日,由於擔心資金即將耗盡,無法滿足其流動性要求,該銀行的存款出現擠兌。SVB的破產引發了整個銀行系統的恐慌,在那個週末,總部位於紐約的簽名銀行(Signature Bank)也破產了。

美國政府和美聯儲迅速採取行動,全力保護兩家銀行的儲戶。與此同時,聯邦存款保險公司(Federal Deposit Insurance Corporation,簡稱FDIC)成立了過渡銀行,在通過拍賣尋找買家的同時,承接SVB和簽名銀行的業務。

在SVB倒閉的前兩天,總部位於加州的銀門資本(Silvergate Capital),一家專注於加密貨幣行業的公司宣佈關閉,並承諾將償還存款人。

據《華爾街日報》報導,在這三家銀行的倒閉案中,投資者共損失了720億美元的市值。包括摩根大通(JPMorgan)和花旗集團(Citigroup)在內的全球市場上的銀行股在銀行倒閉後損失了數十億美元市值。另一家銀行——總部位於三藩市的第一共和銀行(First Republic Bank)近期股價暴跌,看起來岌岌可危。

SVB近年來表現出色,在疫情期間其基礎資產增長至2120億美元。它成為矽谷存款最多的銀行,也成為美國第16大銀行。它將部分存款投資於債券,但由於美聯儲提高利率以遏制不斷上升的通貨膨脹,債券已經貶值。與此同時,SVB的存款增長在過去三個季度轉為負值,迫使其以巨額虧損出售其持有的債券。3月8日,在SVB宣佈必須籌集新資金後,正如《華爾街日報》的一篇報導所說,其“投資者極度恐慌,完全被嚇壞了”,導致其存款出現擠兌。

除了銀行倒閉這個直接的後果外,SVB的失敗也給美聯儲的鷹派利率調整風格帶來了新的審視。但據《經濟學人》(the Economist)報導,更大的教訓是,美國銀行監管機構要想辦法應對中型銀行的倒閉,尤其是在2008年《多德-弗蘭克法案》(Dodd-Frank Act)被放寬後,除大型銀行外,其他所有銀行都從放鬆的監管環境中受益。SVB事件並不是金融系統的失敗,報導指出,更多的原因是因為一家銀行押注於利率會一直維持在低位。

沃頓商學院金融學教授芮啟樂(Itamar Drechsler)加入了SiriusXM上《沃頓每日經濟評論》節目,討論是什麼原因導致了SVB的崩潰,以及這一案例給銀行、儲戶和監管機構帶來的問題。

請點擊“沃頓知識線上”的英文版網站收聽音頻節目:
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"矽谷銀行倒閉的原因和教訓." China Knowledge@Wharton. The Wharton School, University of Pennsylvania, [23 三月, 2023]. Web. [29 March, 2024] <https://www.knowledgeatwharton.com.cn/zh-hant/article/11093/>

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