美國總統競選活動落幕了。經過三場激烈的辯論，數千個廣告宣傳標牌和數十億美元的廣告投放以及數不清的候選人“自動電話”，美國重新選舉了巴拉克-奧巴馬為新一屆總統。現在，真正的工作開始了。美國經濟在半死不活的狀態下艱難維持，樓市開始慢慢回暖。但是，失業率仍在7.9%上下徘徊，投資者心有餘悸，而企業仍然不願意開支。
在未來四年裡，奧巴馬應當優先處理的事務有哪些？“[總統]最先要做的事情是解決直接的短期財政懸崖問題，”沃頓商學院金融學教授佛蘭克林-艾倫(Franklin Allen)說道，“其次，必須讓美國經濟保持長期的財政可持續性，”這可能會涉及醫療改革。第三，他提議，就是決定如何對企業和個人稅規定進行改革。第四：考慮針對抵押市場和政府支援的企業的措施，例如房利美和房地美。
艾倫代表的是沃頓商學院幾位教授的觀點，他們認為所謂的“財政懸崖”在短期內具有最高優先順序，其次就是全面預算改革，以及對稅法和權利保障計畫的反思。(如需瞭解沃頓商學院教授對大選結果的點評，請流覽“沃頓知識線上”博客。)
“讓經濟重新復蘇並全速前進是頭等大事，”沃頓商學院商業經濟學和公共政策學教授羅伯特-P.茵曼(Robert P. Inman)說道，他補充指出，可能需要另一輪財政激勵措施，最好以大範圍減稅形式。為了促進就業市場，茵曼提議對人力資本和技能培養提供聯邦投資，而不是對基礎設施的投資，他認為這是每個州應當發揮的作用。從長期來看，對聯邦赤字進行控制具有“更加緊迫的”優先順序。但是從短期來看，他說道，“頭等大事是不要使財政懸崖問題發生惡化。”
避開雙重打擊
“財政懸崖”包括布希的減稅政策到期及政府開支削減，總計規模在6,000億美元左右，除非立法者能夠找到方法避免這種雙重打擊，否則該項政策將會在1月1日啟動。國會預算辦公室和美聯儲警告道，如果立法者未能找到解決方案，美國經濟在明年可能會重新陷入衰退。
“當然，我們不想廢除布希的減稅政策，”茵曼說道，“從激勵措施方面，這將是一個巨大的成本。”沃頓商學院商業經濟學和公共政策學教授馬克-杜甘(Mark Duggan)提議，如果財政懸崖不可避免，很多人預計將會“出現矛盾效應。它會導致經濟增速減緩。”
杜甘認為財政懸崖是短期危機，伴隨長期機會來對稅法進行改革，讓政府保持收支平衡。“它為政策制定者提供了真正的機會來制定稅收政策和更加明智的開支，”他說道，“我們該如何修改稅法？我們是否需要提高稅收作為經濟的一部分，或者，我們需要全面縮減開支？要麼，我們繼續保持數萬億美元的赤字不變？這是頭等重要的經濟問題，因為它會影響到經濟發展的速度。”
控制權利保障計畫
在開支方面，社保和醫保改革是保證財政長期健康發展的兩大要素，但是美國老齡化人口使得改革問題變得不受歡迎。2010年，美國非老年成年人和65歲以上老年人口的比例為5比1。到2030年，隨著老年人口的增多，該比例將會增加至3比1。“每年的人口統計數字是每況愈下，”杜甘說道，“政治人士每年、每個月都在等著對這些計畫進行改革，但是從政治角度，這種改革將會越來越難，因為老年人口的數量在增加。”
由於對《平價醫療法》(Affordable Care Act)的修訂，致使醫療保險和醫療救助計畫的影響也會增加。必須對這些權利保障計畫進行處理，作為整體預算改革的一部分，杜甘說道。“平均而言，你每年稅收有8,000美元將用於醫療保險和醫療救助計畫，”他說道，“和收入相比，這個數字的增速還將更快，”因為人口統計數字在不斷變化。“我們不管採取什麼措施，這兩項計畫必須得到變革，希望我們的改革措施能夠更加明智一些。[這些計畫]是我們的預算赤字最大的推動因素。”
事實上，這個案例就是收入轉移至年老人群，而這是“到目前為止，最大的、也是發展最快的權利保障計畫中的一部分，是造成政府問題的主要原因，”沃頓商學院醫療管理教授馬克-V-波利(Mark V. Pauly)說道。對醫療保險進行改革，應當是總統的最高優先處理事務之一，波利指出。“因為醫療保險是推動赤字的兩大元兇之一，另一個是社會保險，”我認為，解決這項計畫的問題比稅收改革本身更為重要。我們必須控制收入轉移至年老人群，降低邊際稅率和減少赤字。如果不這麼做，稅收改革最多只是原地踏步，而且可能弊大於利。
醫療保險改革包括尋求方法來減緩開支增幅，同時不剝奪年老人群的高價值福利，波利補充道。有些領域的削減是必需的，這些是增加開支的領域，例如有益處的新技術，但是“最大的挑戰將是對政治意願的動員，並且解決必要的政治折中方案，使得開支增幅較在無作為時更慢。”
“ 小鬼當家 ”
美國最需要的是折中方案，但是如何實現並不清楚，沃頓商學院商業經濟學和公共政策學教授肯特-斯邁特斯(Kent Smetters)說道，“參議院現在是‘小鬼當家’，做事情沒有條理。”
據國會預算辦公室統計，2012年財年，美國政府債務達到國內生產總值的73%。開支的增速很快，以至於已經無法增加足夠的收入來與之匹敵。投資者越來越不願意在美國的企業投資，因為他們發現稅率增幅很大。但是，政府仍舊一籌莫展，無法找到解決途徑。“這些都是大問題，需要大方案，”斯邁特斯說道。
斯邁特斯指出，和長期的赤字開支問題相比，財政懸崖是一個小問題。“財政懸崖是短期問題。我們的債務數額巨大，而且必須尋求實現平衡的方法，這才是最大的問題。”雖然短期內需要努力推後財政懸崖的最後解決時間，同時在短期內避免採取痛苦的財政緊縮措施，但是，如果長期問題不得到解決，問題就會加重，斯邁特斯說道。此外，由於目前經濟不景氣，經濟可能會在未來好幾年處在疲軟狀態。“真正的底線在於，我們必須停止利用這種財政懸崖的觀點並說，‘我們必須等到經濟復蘇，’因為經濟可能永遠不會復蘇。”
兩把 “ 短劍 ”
如果針對財政懸崖和長期財政部平衡問題沒有合適的解決方案，脆弱的樓市復蘇可能會停滯不前，沃頓商學院房地產教授蘇珊-M.-瓦徹爾(Susan M. Wachter)警告道。
“樓市復蘇的心臟插著兩把短劍，”瓦徹爾說道。短期危機在於，財政懸崖可能會將經濟推後至衰退。長期危機在於，如果政府無法解決赤字開支問題，利率將會提高。兩個問題都很重要，因為抵押市場取決於較低的長期利率。
除了財政懸崖和長期預算問題之外，瓦徹爾還希望總統可以將住房金融體系問題納入他提出的修訂清單。“住房金融體系已經斷裂。抵押市場的上方陰雲籠罩。”樓市正在開始回暖，但是復蘇的過程既慢且弱，她補充道。多數人仍然不確信樓市價格已經企穩。住房營建開工數量為600,000套，遠遠低於經濟衰退之前的160萬套的歷史最高記錄。
此外，購房者越來越難獲得抵押貸款。申請人的抵押貸款在遭絕之後，通過房利美和房地美獲得重新貸款，他們的平均信用分數為760，高於早幾年獲批的申請人的平均分數。“你的信貸記錄必須乾淨，而且是終身制的，”瓦徹爾指出。這種情況對納稅人也是不利的，如今90%的抵押貸款是由房利美、房地美或聯邦住房署擔保的，她認為這種情況“對於長期債務而言是不可容忍的。”
瓦徹爾提出，總統應當制定出明確的“遊戲規則”，鼓勵更多私營部門發放貸款。她認為必須對證券化規則和資訊標準進行改進，經濟危機伊始，這方面就突然開始走下坡路。抵押貸款支持的證券的年發行量降低至10億美元，2005年的高峰期是1.191萬億美元。瓦徹爾表示，透明化是問題的關鍵。“如果住房領域利用量方面的資訊缺失，投資者對重新進入市場將會持謹慎態度，”她說道。
住房改革對於整體經濟是至關重要的，因為住房需求和就業增長是直接掛鉤的，瓦徹爾補充道，“就業情況將會隨著住房部門的發展而改觀。”
不要責怪中國
就業問題是短期內最優先的問題。高失業率放大並加重了很多其他問題，沃頓商學院的專家說道。
沃頓商學院商業經濟學和公共政策學教授霍華德-派克(Howard Pack)認為，總統應當避免因就業問題而指責中國。“如果失業率[居高不下]，人們極有可能會說，‘這都要怪中國，’”派克說道。但是，和中國打貿易戰是個錯誤，他指出。貿易制裁可能是常見的政治手段，而且“能讓人們覺得他們在採取措施，但是這樣做是無法解決問題的。而且由於中國[持有]美國如此之多的債券，可以採取很多報復措施。”
跟他的很多同事一樣，派克希望奧巴馬專注於日益膨脹的債務問題。唯一的解決方法是，增加稅收的同時控制政府開支，他說道，“但是沒人想採取任何一種方法。”他希望政府能夠打破僵局，但這“並不樂觀。”同時，如果“債務持續增加，以及利息開支持續增加……控制赤字將會變得[越來越難]。清償債務的成本將會變得十分巨大。”
到目前為止，美國一直是吉星高照，因為國家債務的利息並不太高。但是在將來，比如利率上漲5%的話，“我們每年將要支付巨額利息，而且這筆利息有很多是流向海外的，”派克指出。在某種程度上，其他國家將不太願意購買美國證券。“那時我們就會面臨嚴重的問題，”他說道，“我們不可能在沒有危機的情況下，照此現狀發展下去。”
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