全球金融危機最初對中國的直接影響並不顯著,因為中國的銀行受次貸危機影響甚微。但是,隨著金融危機的日益深化,美國消費者的需求下降使得中國的出口大幅減少,希望中國能夠在此次全球經濟衰退中獨善其身的美好願望顯然已經落空。今年前三季度,中國的經濟增速回落至9.9% – 自2003年以來首次降至個位數。
“鑒於中國的淨出口額占到國內生產總值的20%、出口加上進口額占到國內生產總值的70%強,”因此中國顯然不會對目前的全球金融危機有‘免疫力’,”沃頓商學院行銷學教授張忠(John Zhang)說道,“中國經濟的回落部分反映出這種影響。”
近年以來,人民幣升值、成本上漲和更加嚴格執行安全標準等多重壓力已經使得中國的出口企業遭受沉重打擊,而當前的金融危機更是雪上加霜。紡織業、制鞋業及玩具業面臨大規模工廠倒閉,今年,中國有半數玩具廠的車間已經停工。據國際貨幣基金組織(IMF)目前的預計,中國經濟的增速將從去年的11.9%減至2008年的9.7%,並將於2009年進一步減至8.5%。
中國政府對此做出了回應,於11月9日晚出臺了大規模經濟刺激方案。官方公佈的標題數字為兩年投資總額4萬億元人民幣(5860億美元)– 甚至超過了中國針對亞洲金融危機採取的強勁措施的規模。這標誌著將近10年以來,中國第一次正式採取“積極型”財政政策。
經濟刺激方案的涉及領域包括交通和其他基建項目、醫療保健、教育、低收入人群安居工程、環保及推動技術創新的計畫等。此外,政府還將放鬆信貸政策並計畫實施增值稅改革,減輕企業負擔約人民幣1,200億元。
但是這項方案將行之有效嗎?中國經濟前景又將如何?我們採訪了沃頓商學院的教授以及在華商界人士的各種觀點。雖然部分人士盼望政府能出臺更多具體措施來拉動國內消費或支援小型企業,但是多數意見對此方案持積極態度。部分早期分析認為,刺激方案可能會帶來2%或3%的經濟增長,足以抵擋經濟硬著陸的風險。此外,受訪者指出中國經濟中的許多積極信號,並認為全球經濟危機實際上會給一些精明的中國企業帶來機會,他們可以在國外進行有價值的收購。在全球經濟下滑的壓力下,中國必須採取切實措施,將其多年的宣傳口號轉為現實:將經濟增長引擎從出口轉向國內消費。
對刺激的反應
正如往常一樣,中國中央政府出臺政策時,確切的細節不會明朗,而且在某種程度上,須依賴於各省市政府的執行情況。今年11月底召開的中央經濟工作會議也將會明確更多細節。儘管如此,在華商界人士及有關國際經濟組織的領導人對此方案都初步表示贊同。
世界銀行(近期與國際貨幣基金組織共同提出了一項財政刺激方案)行長羅伯特·佐利克(Robert Zoellick)對此舉感到“高興”。他表示,“鑒於中國的經常專案順差和預算儲備,中國在施行財政擴張政策方面佔有先機。”他指出,中國擁有2萬億美元的外匯儲備、國內債務水準低,同時在近年內保持了財政盈餘。
雖然最近預測2009年中國經濟增速將從8.2%降至7.5%,摩根士丹利的分析師仍對中國政府採取的“史無前例的提高信心和經濟增長的措施”大為讚賞。政策舉動給市場傳達的信號就是,政府將竭盡全力、採取一切必要手段來實現2009年的8-9%左右的計畫增長率。摩根士丹利(Morgan Stanley)大中華區首席經濟學家王慶及其同事在11月16日的研究筆記中針對此次投入進行了說明:“如果沒有這項刺激方案,2009年將有可能出現經濟硬著陸(例如5%)。憑藉這項財政方案,硬著陸的風險(即經濟增長低於7%)已經大幅減少,我們相信……如果目前的政策方案被證明仍不充分,中國政府將會增加投入。”摩根士丹利認為,中國經濟可能在未來三個季度繼續回落,到2009年年中觸底之後,隨著外部需求恢復及針對性的刺激政策開始奏效,將於2009年下半年將開始適度回暖。
“中國政府正在積極主動地、有建設性地解決國內經濟受全球經濟下滑牽連的問題,並將外部經濟危機轉變成加強國內經濟的一次機會,”沃頓商學院管理學教授拉菲爾·阿密特(Raphael Amit)說道,“我認為這是相當明智的舉動。”
儘管如此,有些觀察人士仍對刺激方案的某些方面提出質疑。首先,觀察家指出實際的新開支並不會象最初出現的數字那麼大。結果顯示,經濟刺激計畫的部分要素已經包含在預算計畫內。此外,其中多數融資將通過銀行貸款來實現,這從技術上來講並非財政刺激。世界銀行中國區首席經濟學家杜大偉先生(David Dollar)先生在世行網站上如是指出。但是他在總體上對經濟刺激方案強烈支持,他表示,“基本上,我認為這項刺激方案很好。<SPAN lang=EN-US style="FONT-SIZE: 10pt; COLOR: black; FONT-FAMILY: Verdana; mso-fareast-font-family: PMingLiU; mso-b
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