今年10月中旬，奥巴马总统提议提高对小型企业的贷款额度。如果国会通过这一议案，社区银行有望能从财政部问题资产救助计划（Treasury Department's Troubled Asset Relief Program (TARP)）获得低息贷款。还将提高美国中小企业管理局（Small Business Administration (SBA)）部分项目的贷款额度。为满足政策要求，银行必须展示其对如何小型企业不断增加贷款。

政策成效可能不会立竿见影。以创造大批工作岗位而著称的小型企业受危机冲击很深，这不仅因为市场需求下降，还因为正常的融资渠道几近干涸。自1994年至今，美国新增工作岗位的三分之二，私营企业就业人员总数的二分之一都来自小型企业。（美国中小企业管理局对小型企业的定义是，雇员人数少于500人的独立运作企业）。今年9月，小型企业解聘人员数目已经连续两个月超过中型或大型企业。根据自2001年开始跟踪收集员工薪酬等相关数据的研究公司ADP公布的数据，8月份之前小型企业还不是解聘员工最多的领域。但是9月份，美国失业率创下9.8%的记录，很多专家预测失业率折返下跌前将上探10%或更高。

上个月，美国独立企业协会（National Federation of Independent Business (NFIB)）公布的一项调查显示，小型企业的业务拓展计划陷入35年来最低水平。这并不足为奇，小型企业通常的借贷途径——银行、政府背景的融资机构、风险投资者和信用卡—相比前几年要收紧许多。令人鼓舞的是，复苏迹象已经显现。对沃顿商学院专家、银行官员和小型企业开发组织发言人的采访，显示上述融资渠道，尽管都受到金融危机的严重影响，已经开始恢复危机前的放贷水平。

例如，沃顿商学院讲师兼小型企业专家罗伯特·查尔芬（Robert Chalfin）强调“社区银行还在放贷。它们表现积极，并对社区发展提供支持。”根据劳工统计局（Bureau of Labor Statistics）和美国银行家协会（American Bankers Association）研究，社区银行对小型企业贷款仅受到些许影响，相比2007年7000亿美元贷款额来说，2009年未偿还贷款额6800亿美元。查尔芬指出，眼下大型银行也开始活跃起来，如果能收支相抵就更好了。“越来越多的大型国有银行打电话给我说，‘如果你手头有客户的话，我们愿意和他们谈谈放贷的事情’—但是具体到项目，它们可不轻易放行了。”

据中小企业管理局研究公布数据，对小型企业的贷款已经比今年一至二月份最差情况时增长了60%或更多，部分原因是中小企业管理局降低了贷款发放的要求。今年早些时候，中小企业管理局因小型企业面对空前融资压力时仍保持很低的贷款规模而备受诟病，一些批评人士认为贷款仍是只面向那些最稳定的小型企业的。但是，奥巴马政府的计划是在明年再开出7万份中小型企业管理局贷款。与此同时，微弱的经济复苏帮助银行改善资产负债表，贷款的钱袋子些许有些放松。

目前有众多市场转好的信号：美国独立企业协会10月份所作的一份调查显示，自今年5月起，贷款环境有了小幅改善，Greenwich Associates调查显示今年早些时候，美国十强银行中有八家表示，2009年第二季度的贷款意愿强于第一季度。

艰苦挣扎但充满生机

一家公司的经历，充分说明了小型企业要靠及时注入流动性，才能从破产边缘安度过来。设在弗吉尼亚州阿什兰的晨星公司（Daystar Desserts）公司近期因得不到贷款濒临倒闭。据该公司首席执行官约翰·费尔南德斯（John Fernandez）回忆，2008年底，公司要从2003年收购的一家公司手里买下自己租了五年的办公楼。

办公楼价值240万美元。费尔南德斯说道：“我们情况不错。我们一直交房租，也显示出支付能力。”但是，房地产市场剧变，银行不再贷款—甚至对像费尔南德斯管理的这家基本面健康的企业。凭借54名员工和每年1500万美元的销售收入，Daystar公司业务不断成长。“尽管公司财务状况并非完美无缺，但仍保持良好状态，”费尔南德斯说道。仍然有三家银行拒绝了公司的贷款申请。这让一家表现不错的公司陷入了生死挣扎的边缘。他指出问题症结不在公司的收支平衡表，而在银行和房地产市场。

奥巴马总统宣布新政策提案前，中小企业管理局已经在美国经济复苏资本（America's Recovery Capital）的支持下，以中小企业管理局504贷款（SBA 504 loan）的形式，对中小企业提供帮助。中小企业管理局负责沟通的助理局长乔纳森·斯温（Jonathan Swain）介绍说，“美国经济复苏资本是一项很小的计划，严格限制在偿还债务方面，而不能用作企业营运资本—是国会要求中小企业管理局根据经济复兴法案（Recovery Act）制定的一次性短期计划。”企业可将此项贷款用作偿还债务或重组。“这实际是一种过桥贷款，”斯温说道。“这一项目针对特定的企业—艰苦挣扎但充满生机。”

晨星公司公司获得中小企业管理局支持的贷款，利率6%，相比商业银行，利息开支节省预计15万美元。费尔南德斯还指出，“我们节省了9000美元的前端费用。” SBA 504贷款和7（a）小型企业贷款已经存在了数年（504贷款是针对商业房地产和设备；7（a）贷款是对一般用途）。但是今年，在美国经济复苏资本支持下，国会要求中小企业管理局改变贷款条件，免除前端费用并将保证贷款比例从平均75%提升至大约90%。“免除费用，将会让银行更容易放贷，”中小型企业管理局发言人海莉·马茨（Hayley Matz）说道。在这个项目下，504贷款额度平均在2万美元上下。目前，奥巴马总统希望用财政部资产救助计划（TARP）的资金，充实7（a）贷款。

斯温指出，美国经济复苏资本贷款占中小企业管理局所有项目的四分之一。目前有美国经济复苏资本贷款2700份，经过一段时间启动后预计将会达到1万份。可以通过银行申请中小企业管理局支持的贷款。以9月份为例，504和7（a）贷款总批准额19.2亿美元，4月份是10.9亿美元。在推行美国经济复苏资本之前，2007年8月，两项贷款总批准额达19.4亿美元，相当于眼下的水平。

沃顿商学院小企业发展中心（Wharton Small Business Development Center）主任泰雷兹·弗莱厄蒂（Therese Flaherty）指出，银行如果愿意承接企业贷款业务，通常不会介绍企业去申请中小企业管理局的贷款。“办理中小企业管理局贷款，对于银行来说，意味着增加工作量。”她说道，“只有当银行不愿意做这笔贷款时，”中小企业管理局才能介入。

费尔南德斯回忆道，晨星申领贷款的过程“简直就是表格满天飞”。“504贷款的管理是通过与中小企业管理局有关的开发公司完成的……过程并不简单，但不管怎样，还是可行的。”

其他融资渠道

对于那些达不到中小企业管理局发放的美国经济复苏资本贷款要求的小型企业，是否还有其他融资渠道？沃顿商学院的弗莱厄蒂指出，“最常见的是贷款额度3万美元以内的小额贷款基金。小额贷款集团通常不会在意你的个人信用，而是更在意你的企业。”很多小额贷款机构会向企业家提供技术支持，帮助企业管理债务及偿还贷款。

1991年，中小企业管理局推出小额贷款项目，向小型企业提供总额3.5万美元以内的贷款。中小企业管理局随后将此贷款推广至非盈利性社区放贷人，如向本地合格借贷人发放偿还期六年以内贷款的社区发展金融机构。另外，美国各地还有一些地区性小额贷款项目。例如，三姆啤酒公司(Samuel Adams)最近与小额贷款机构ACCÍON USA合作，向位于新英格兰地区的食品、饮料和酒店业主，提供500到2.5万美元的贷款，用于企业业务拓展或开办、购买商品及设备、或支付授权费。

筹资途径还包括天使投资者。“天使投资者看中具备回收投资巨大市场潜力的小型新创企业，” 弗莱厄蒂强调道。“天使投资者通常会持股，而且是圈子很小的私募性质。你必须认真考虑选谁做生意伙伴。有时，你会发现私募投资者才是真正关心企业发展的人。”

尽管不易碰见，但就眼下情况来说，天使投资者还是比风投资本要好。跟踪研究各行中风投支持公司情况的道琼斯数据库VentureSource公司显示，后者近期的活动明显减少。VentureSource10月17日报告指出，尽管一些证据表明风投资本正在恢复，二季度业绩表现有所回升，但美国风投资助企业的投资额三季度发生停滞。“2009年仍是自2003年以来风投资本最差的投资年份。” 2009年第三季度，风险投资者在616个项目中投入51亿美元，环比第二季度的595个项目54亿美元投资额下降了6%，同比2008年第三季度663个项目82亿美元投资额下降了38%。

查尔芬表示小型企业融资还有其他融资渠道，其中包括小型企业最常用的信用卡。“不利的地方就是利率太高，方便的地方你很容易借到钱。我曾有些朋友急着为企业筹措资金，通常是短期的。他们可以通过信用卡获得30、60到90天的流动性。”近几个月，信用卡公司调低了客户的信用额度并调高利率。根据皮尤安全信用卡项目（Pew Safe Credit Cards）的研究显示，最低的广告信用卡利率的中位值从11月份的9.99%调升到7月份的11.99%。

今年，社区银行占小型企业贷款的半壁江山。可以预见，如果奥巴马总统有关低利率的财政部问题资产救助计划基金的议案得以通过，社区银行表现可能会更加活跃。（对于这个项目来说，“社区银行”是指总资产在10亿美元以下的银行）。社区银行通常需要个人担保和期中监管，查尔芬强调道。“他们会坚持检查反应公司财务稳健性的各种数据。他们还会设定预付款罚款或预先费率点。他们通常还会要你每年财务报表和纳税申报单。他们还要抵押品。”另一方面，与社区贷款人合作还有很明显的好处。“他们能向企业提供比资金更多的东西，”查尔芬补充道。“他们还能提供社交圈，他们会向你介绍行业专才。”

他指出，总的说来，贷款人通常会更加保守和谨慎。“他们希望企业主能让出企业股权，他们还要做更深入的背景检查，以及要求更多的抵押品，如按揭贷款。”

特定行业可能更容易获得贷款。沃顿商学院管理学教授拉菲• 阿密特（Raffi Amit）指出，相交其他行业来说，如社交网和其他Web 2.0平台的互联网企业，能更快得到贷款以及贷款条款更宽松。网络公司日子相对好过些“因为大体上这样的公司，资金需求小一些，所以当资金投入减少时，仍能维持现金流中性或正向，” 阿密特说。“只有20万美元，就能保证公司现金流为正。”另外一个容易获得贷款的行业是清洁能源，这主要是因为政府为了减少排放以及对外国能源的依赖而出台激励政策。“这是本届政府的优先考虑，投资者会理解这一点。”

VentureSource数据公司证实了阿密特的判断：“这是第一次Web2.0投资超过了软件业的投资，”这家公司在最近一次报告中指出。“尽管IT业的复苏步履蹒跚，但是本季度在网络背景浓厚的信息服务业的投资，比今年初第一季度翻了一番。”

但事实上，“获得资金最佳的途径就是不需要它，”弗莱厄蒂说道。她举例说有些公司认真管理公司，找到不借贷的办法。“应该好好研究商业模式和广告费用了，”她说道。“公司是不是在非英语地区投放英语广告了？是否调整了互联网、印刷广告和公共关系？我们看到以前不做这方面努力的人开始做了。”她补充道，这些人中相当一批开始考虑现在是否真的需要贷款。

弗莱厄蒂的观点被美国运通公司对小型企业主的调查结果所印证。8月份，71%的调查反馈人宣称在过去六个月里，他们厉行节约，分别比2003年3月份和2007年9月份减少开支30%和48%。

“我很乐观，” 弗莱厄蒂说。“大批小型企业经营良好，经过数月的调整后，开始看到销售业绩发生实际增长，真正的复苏开始了。”