在数字化世界中优化公司价值的衡量方法

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如今,数字化商业模式正在迅速占据主导地位,过去划分行业和衡量公司绩效的方法已不再适用。这一观点来自OpenMatters公司首席执行官贝瑞·利伯特(Barry Libert)、首席洞见官(Chief Insights Officer)梅根·拜克(Megan Beck和沃顿商学院营销学教授尤拉姆(杰瑞)·温德(Jerry Wind)。在这篇个人专栏中,他们表示在当今数字化公司领头的经济形势下,应该改进标普的全球行业分类标准(GICS)和一般公认会计原则(GAAP),以充分反映无形资产的价值。标普500的顶尖市场价值排名也显示了这一变化,科技巨头超过工业公司稳居首位。

为在以平台和网络为主的时代求生存、谋发展,各个公司要么已经成为数字化的企业,要么不得不朝这一方向转变,但实现这一转变并非易事,必须抛弃对于行业和价值的旧有思维模式。

十年前,标普500排名中市场价值最高的前五名公司为艾克森美孚、通用电气、微软、俄罗斯天然气工业股份公司和花旗集团。今天这个排名截然不同。前五名公司均为科技公司:苹果、阿尔法贝特(谷歌的母公司)、亚马逊、微软和脸谱。

值得注意的不仅是这五家公司在市场价值排名上遥遥领先,还有以下三个事实:

  1. 这五家公司都是美国公司。
  2. 它们市场价值提升的速度非常快。
  3. 它们超过了资本密集型公司,那些公司已经迅速衰落。

五家公司中,苹果、阿尔法贝特、脸谱和微软都被标普归类为信息技术公司。只有亚马逊是消费品公司,而亚马逊是否是沃尔玛那样的消费品公司还有待商榷。亚马逊确实是标普排名前十名中唯一的消费品公司,但这样的划分正确吗?

至于其他四家公司,都是同一类的高科技公司吗?现行的行业划分是否适用于扁平的世界,了解这一问题的背景需要我们回顾行业和估值的历史。

行业壁垒消失,商业模式兴起

1957年,石油对美国经济有着举足轻重的影响。因此最大的能源公司也是市场价值最高的公司:艾克森美孚的前身——新泽西标准石油。前十名中没有一家以科技为主的公司,包括IBM。IBM后来很快成为行业领先的科技公司,稳守这一位置直到90年代中期被微软超过。的确,半个世纪以前,有形资产和通用电气产品、铁路机车这样的商品制造与分销是构成经济的绝大部分。

但时代变迁,往日纵向的行业格局渐渐由横向的数字平台、虚拟网络和大数据主导。脸谱、领英、优步和空中食宿(Facebook, LinkedIn, Uber & Airbnb)这样的新公司涌现,抓住了这个时代的新机遇,它们打造的横向平台将你我这样的普通人以及我们的物品(汽车和房屋)、行为(驾驶)和所知(朋友)作为资产来运用。

标普或全球行业分类标准(GICS)所划分的十大行业在扁平的世界里已经过时,变平这一现象首先由《纽约时报》专栏作家托马斯·费里德曼(Thomas Friedman)在他的畅销书《世界是平的》中指出。标普采用的是垂直行业或行业割裂的方法进行分类,这一过时的分类也影响了投资者的投资方向。

然而,这五家科技巨头是泛公司、泛行业甚至泛国家的,并且主导了物质世界和商品世界,超越了GICS使用的旧有思维方式。例如,制造业公司和能源公司的市场价值总和在1957年占标普500所有公司市场价值的一半,如今这一数字不到10%。这一比例也不可持续,如果他们想要在一个数字化日渐主导和扁平的世界竞争投资者资金和人才。但这仅仅是我们所探讨问题的一面。 

采用新思维模式的时候到了

回顾过去,通用电气、通用汽车公司和艾克森美孚这样的行业巨头(至少按传统的以销售和资产为主的衡量)是市场认为最有价值的公司。随后,资产密集型巨头被有形资产较少的金融服务巨头(花旗银行和摩根大通银行)取代。然后,服务型公司从顶端滑落,因为投资者认为智力和网络资本比有形资本和服务更有价值。

将这一估值的剧变放到更大的背景下看,会发现现行的分类体系已经过时,所支持的衡量系统也一样,即一般会计准则。一般会计准则在很多方面有很大差距(其英文缩写正好与“差距”一词相近)。据金融咨询公司Ocean Tomo的统计,1975年标普排名的公司中83%的市场价值来自以物质或有形资产为主的公司。截至2015年初,这一数字已经降到16%。

为便于其他公司转变商业模式来与科技巨头竞争,现在应该更新有50年历史的全球行业分类标准和一般会计准则了。我们需要将脸谱每月17亿的活跃用户视为和通用电气或通用汽车公司的有形资产一样有价值,这样才能帮助投资者、消费者和雇员以更好的洞见在这个新技术时代前行。

此外,若想在以虚拟现实和增强现实为特点的虚拟和非物质形态的世界竞争,每个公司都应该适时转型为运用无形资源、虚拟网络和技术平台的数字化公司。现在应该调整指导我们每个行动的基础系统,即我们的行业分类和会计体系。这两个体系在划分今天市场价值最高的公司时没有抓住重点,不把无形资产放在首位。不仅如此,它们还对亚马逊这样的公司错误归类。

现在科技巨头能做的是将会计师和监管者带入横向商业模式和无形资产为主的21世纪。如果不这么做,投资者会绕过这些科技巨头,更新式更现代的模式会涌现,像其他行业中的颠覆力量一样彻底改变标准制定者。

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"在数字化世界中优化公司价值的衡量方法." China Knowledge@Wharton. The Wharton School, University of Pennsylvania, [23 September, 2016]. Web. [21 September, 2017] <http://www.knowledgeatwharton.com.cn/article/8905/>

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在数字化世界中优化公司价值的衡量方法. China Knowledge@Wharton (2016, September 23). Retrieved from http://www.knowledgeatwharton.com.cn/article/8905/

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"在数字化世界中优化公司价值的衡量方法" China Knowledge@Wharton, [September 23, 2016].
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