《巫术谎言》的作者亨利克斯评论伯纳德•麦道夫的庞氏骗局

麦道夫巨大的“庞氏骗局”已给无数受害者带来灭顶之灾，政府最近也相应出台了一些举措。这些措施包括美国证券交易委员会集中管理的TCR数据库，专门用于建议、投诉和推荐，以及负责帮助恢复的美国证券投资人保护公司。但是，《纽约时报》记者、《巫术谎言：伯尼·麦道夫以及信任的死亡》一书的作者戴安娜·贝·亨利克斯在对沃顿知识在线顾问委员会进行宣讲时指出，“这个惊世骇俗的罪行仍给我们留下更多的教训”。

最近，沃顿知识在线召开了年度顾问委员会会议，亨利克斯与会讨论了她的书作、麦道夫及其受害者，以及这则丑闻带来的各种教训。点击这里阅读答疑部分以及她的评注。

以下是经过编辑的对话摘要。

戴安娜 · 贝 · 亨利克斯 ：在过去两年半的时间里，我一直在竭尽全力研究麦道夫及其巨大的欺诈行为。我了解到，麦道夫在年轻时经历过父亲经商失败、家庭动荡、创伤和穷困等境况。我了解到，麦道夫独辟蹊径，发明了古老的罪行“庞氏骗局”，以及他和他的死忠弗兰克•迪帕斯凯利(Frank DiPascali)[创建]的臭名昭著的伪装来掩盖这个简单的骗局。我所了解到的，远远超出了这场影响到近300万民众的骗局所带来的灾难性后果……

[受害方包括]被迫关门的慈善机构，因为[他们]无法获取重置基金。受害者包括工人、铁匠、木匠及养老金受益者，这些人因为跟着麦道夫投资而彻底地失去了他们的养老金。还有数不胜数的中产阶级家庭。在麦道夫的公司的5000个直接客户中，50万美元左右的客户数量超过1000个。这些都是中等收入家庭在出售公司或住宅的所得，并将他们所有的流动资产托付给麦道夫，然后这些资产在一夜之间全部蒸发。

和我曾经见过的任何庞氏骗局不同的是，麦道夫在行骗方面是有天赋的，而在我这个年纪，已经见识过了许多庞氏骗局。我见到过的“行骗高手”总是会把自己伪装成人群中最聪明和富有魅力的人士，和他们不同的是，麦道夫会让你觉得自己才是人群中最出类拔萃的。这确实是一种非凡的天赋。当他朝着你举起这面“魔镜”，你在镜中看到了这位充满智慧和精明的人物，你就会毫不犹豫地选择信任他。如果我是聪明人，那我跟着麦道夫投资必定是正确的。

我第一次在狱中采访麦道夫的时候，就曾经领教过他的这种“忽悠”本领。我对麦道夫做过两次单独采访，当时他在北卡罗来纳州巴特纳联邦监狱服刑。第一次是在2010年8月，第二次是在2011年2月。期间我们偶尔互发EMAIL和信件。在第一次采访中，发生了一件小插曲，从中可以了解到他是如何利用他的魅力的。麦道夫在讲述他的投资策略，在早年职业生涯中，他涉嫌采用这种投资策略来帮客户赚钱，其中包括“以保险箱为抵押的卖空”(shorting the box)。他停顿了下来，准备跟我解释什么是“以保险箱为抵押的卖空”。但是我更关注采访时间。我申请了4个小时的采访时间，而现在只剩下2个小时，所以我不需要“被扫盲”。我说道，“我知道的。”他停了下来。他瞄了律师一眼，然后说，“能和清楚自己在做什么的人聊天，真是一件很美妙的事。”这样的小奉承不就很让人受用吗？很显然，他面对的是他遇到过的最聪明的记者。

他拥有这样的本领，可以让人们放松警惕，因为他并不试图打动他们，甚至不想要他们的钱，他宁可不要钱，钱会给他带来很多麻烦。他让最精明的投资者彻底解除了思想警惕。他说服了这些人，因为他真的不想从他们这里得到任何东西，而且他们本身就已经十分卓越和富有魅力了，也许他们应当将所拥有的一切全部交付给他。

在参加完纽约市律师协会的一次会议之后，有一位律师来找我，他说现在和一位华尔街退休的投资大师很熟，这位投资大师已经为好几个富裕家族提供了投资建议。有一天，这位大师接到其中一个族长的电话，对方说，“听着，我有机会跟着麦道夫投资了，我和他是在会所碰到的。不过，你最好先去摸摸他的底。“投资大师就去查看了麦道夫的基本情况。他发现，麦道夫对自己的所有交易都亲自处理，并且对从你这里购得的所有股票和债券进行维护和保管，而不是将它们交付给第三方托管。那时，他并不是持牌基金经理。他采用的是很不透明的“黑盒子投资策略”。投资大师召回调查人员并说道，“这不适合你。”他说道，“你确定吗？再去调查一下，我让你再去深入调查，因为我觉得我们可以把所有投资项目都转去他那里。”

随后，这位投资大师叫上了华尔街的名人、奥德赛合伙人公司的联合创始人杰克·纳什，以及对冲基金行业中的一位名人。纳什说道，“离他远一点。我在麦道夫那里投了一些钱，他的结果是无法复制的。我不清楚他是如何做的，但是我表示怀疑。我不会跟他有任何瓜葛。”投资大师想了想，认为很有道理。他知道应当把族长喊回来并告诉他，“杰克·纳什说‘不行’。”于是他就这么做了。经过长时间的沉默之后，对方说道，“要不我们只在麦道夫那里投资一半的钱。只是一半资产。”他这么做了，于是全都亏了。

我环顾周围，想要知道我们作为社会，是否已从麦道夫及其骗局中吸取教训。《纽约客》最近刊登了一则很有趣的漫画，这则漫画给了我关于我们身处何处的一些提示。一家人深陷在茂密的丛林中。父亲手持地图说道，“好吧，我承认我们迷路了。但是最要紧的是，我们必须继续关注究竟是谁造成这个错误的。”我们在集中精神关注是谁的错误的同时，我认为，我们忽略了这场巨大骗局带来的经验教训。我在想，在麦道夫事件之后，我们是否思考过关于放宽管制的局限性问题？

虽然没有什么外交技巧，但是内部举报人哈里·马科波罗斯（Harry Markopolos）仍然执着地告诉美国证券交易委员会(SEC)关于他对麦道夫的质疑，当时，机构的换手率极高，美国政府问责署(GAO)已有不少于三份警示报告对此进行了汇报。这是金融监管体系中最高的。一份GAO报告大篇幅指出，换手率是如此之高，以至于有可能会削弱机构的能力，使其无法履行保护投资者的职责。但是并没有采取任何相应的措施。如今，在麦道夫事件之后，已经承诺增加预算。但是，这些承诺会得到遵循吗？当美国政府一谈到削减赤字和削减预算，他们真正关注的又会是什么呢？美国证券交易委员会承诺的增加预算。好吧，至少我们知道应当去指责谁。

将极具吸引力的投资放入中等收入投资者的可及范围内，但是几乎不再监管机构的可控范围内，关于此等风险，我们学到了什么？我研究了所有这些类似对冲基金的联接型基金，正是这些基金，自愿地或粗心地，成为麦道夫骗局的资金来源。思考一下：即便麦道夫是诚实守信的，他当时在做什么？他在经营什么样的公司？他经营的是秘密的、临时创建的投资顾问公司，而且是利用股票批发交易公司的后门来操纵的。这家公司不提供招股书、没有第三方托管、也没有独立结算公司。

我曾经与很多的麦道夫骗局受害者交谈过，其风险容忍度本应能够让他们做出选择，在监管严格的大众信托基金和银行定期存款之间做出选择。为什么？因为他们正在把资金投入他们亏不起的地方。让我们回忆一下2008年金融危机之前的黄金年代，当时，就连德高望重的学术权威(但愿没有沃顿商学院的)都在力推对冲基金，并且作为学术精英对一些建议横加指责，因为这些建议称，这些监管宽松的投资项目不适合我们当中的一些人。我们从中汲取了什么教训了吗？

关于华尔街脆弱的安全机制的局限性，我们得到了哪些经验教训？在与证券投资人保护公司(SIPC)打交道过程中，麦道夫骗局受害者们所遭受的打击，几乎和他们在麦道夫骗局中所受的损失一样严重，这家公司是由华尔街资助的非盈利性组织，其职责是券商清算处理。此类案件已堆积如山。在曼哈顿联邦上诉法院第二巡回审判庭，有一例未决的重大案件，这起案例是与华尔街安全机制如何对庞氏骗局受害人的亏损进行核算的方式有关的。

两年以来，发生了一场羽翼未丰的改革运动，对国会和机构本身都是一场改革。但是，这项改革是由资助证券投资人保护公司的华尔街引导的吗？还是由该公司应当保护的人们所引导的？大家可以猜测一下，你们的答案是正确的。

我们是否学到了这样的经验教训，信任华尔街的某些行为准则、一些非书面的承诺是愚蠢的，比如不得说谎、欺骗，不得偷窃、并对有此类行为的人绝不容忍？想象一下，如果这些优秀的对冲基金经理、私人银行家、投资顾问和行业咨询师，这些曾经私下对麦道夫表示过质疑的人，他们不断向麦道夫的监管机构以及联邦调查局强调和重申他们的质疑的话，整个事件将会变成怎样？相信我，这样的人是很多的，因为有很多人告诉我，他们一直都在质疑麦道夫的做法。但是，他们没这么做。他们只是默默地保护着自己的客户走出这间摇摇欲坠的空中楼阁，然后坐下来静静地等待整个可怕的骗局降临到别人的客户的头上。

没有人因为这么做而违法。在极少数情况下，发现但不报告罪行并不构成犯罪。否则的话，我们早就在华尔街的很多不当行为之前就将麦道夫拿下了。但是，事实不是这样的，那我们为什么还要坚持假装如此呢？

最后，我们通过麦道夫事件学到了人性的问题吗？我当然学到了。我了解到，关于是什么引诱人们陷入这个超级庞氏骗局的问题，我们是错误的。在很多方面，这个骗局与传统的庞氏骗局是有差别的，但主要是利用投资者的贪婪。所以他们很快就出现现金短缺，被监管机构频频问话。他们曾经许诺能够让你的资金在六个月内翻倍，每月回报率高达10%。他们承诺你可以一夜暴富。这就是传统的庞氏骗局。但是麦道夫并没有利用受害者的贪婪，他利用了这些人的恐惧。

利用麦道夫骗局，他的投资者原本能够投资[其他地方]来获得更多回报。在对冲基金的大市场中，每只有竞争力的对冲基金均表现不佳。麦道夫提供的并非极高的利润。吸引人们进入他的圈套的，并不是对金钱的贪婪，而是他提供的是安全性和简易性。他利用的是人们对市场的恐惧和焦虑，这个市场已经变得十分复杂，这是一个充斥着各种衍生品、结构复杂的证券及冗长无比的招股书的疯狂市场，再也没有人能够懂得这个市场。与此同时，这个市场已经开始像过山车那样大起大落了。

我还认为，不再有成熟的投资者一说。从对冲基金天才到退休教师，他们的投资理念就是碰运气。他们对某种人盲目信任，而信任的理由却和公司经营和财务状况披露及保留条款完全无关，这些恰恰是我们的监管机构认为可以让我们免遭麦道夫之流欺诈的安全措施。我了解到，我们显然天生就会相互信任，在我们组建狩猎小组去追捕猛兽的时候，这种特性毫无疑问能够助我们一臂之力，同时，如果有人企图利用这种信任来窃取我们的东西的话，我们会变得容易受到伤害。唯一能够对庞氏骗局免疫的是偏执狂，是完全缺失信任的世界。我可以为你创建一种社会，庞氏骗局在这种社会里是无法存在的，但是我可以保证，你不会想生活在这样的社会里，因为现代商业是不可能脱离信任而存在的，那些直接存款、在线零售及相互信任都是如此，而且，还有很多宝贵的东西也是无法缺少信任而存在的，比如婚姻、忠诚及领导力。

我们所处的“后麦道夫”困境，尽管我们还没有提出问题，但是很多已经得到了答案，而且似乎可以通过伯特兰·罗素(Bertrand Russell)的精彩语录加以概括，他说道，“这个世界的问题在于聪明人充满疑惑，而傻子们坚信不疑。”因此，我作为聪明人而心怀疑惑，关于麦道夫及其教训，我们是否学到了应当学到的教训。我希望《巫术谎言》一书能够有助于带来一点点改变。