杰里米·西格尔:2022年美国经济和股市的前景

沃顿商学院金融学教授杰里米·西格尔(Jeremy Siegel)认为,美联储必须在2022年表现得“更加激进”,比如通过提高利率和减少资产购买来遏制通胀。“美联储远远落后于形势……现在就应该已经开始加息了,”他在《沃顿每日商业评论》SiriusXM电台节目上预测2022年美国股市和经济趋势时如是表示。

西格尔预测道琼斯和标准普尔500两大指数将在未来一年继续攀升,尽管增速将低于2021。他说,当美联储加息时,股市将面临一些阻力,但“股票是真实资产,当通胀出现时,你希望持有真实资产。”

他最担心的是如何遏制两位数的货币供应增长,他说当通胀达到2%或3%时,美联储就应该控制货币供应了。如今随着通胀率接近6%,他预计工资增长将面临压力,并由此对劳动力市场产生影响。

以下是经过编辑的访谈版本。

沃顿每日商业评论请从股市的角度谈谈你对2021的看法。

西格尔:2021年初,我看到了美联储的货币供应量的暴涨,这真的让我很惊讶。我从未见过如此强大的流动性供给,我知道它会首先进入股市,因为消费支出受到抑制。当时我曾预测,在2021,将会有大幅的通货膨胀,所以目前的情况并不让我吃惊。

沃顿每日商业评论通货膨胀的上升是否并非暂时的?

西格尔:当然。它从来都不是短暂的,不会只持续几个月。事实上,我已经说了六个多月了。我认为未来3-4年的累计通货膨胀率将达到20%到25%。是从现在开始,不是明年。不可能确切知道通胀将具体如何分布,但当我们走出困境时,商品和服务的价格水平将比现在上涨约25%。

美联储落后于形势

沃顿每日商业评论这对美联储的政策途径意味着什么?

西格尔:美联储远远落后于形势,这句话我已经说了很长时间了。他们早就应该停止减息,现在就应该开始加息。美联储必须更加激进。(12月,美联储官员预计2022年利率将至少提高0.75%,显示了他们对通胀上升的担忧。美联储还表示,作为收紧货币政策的一部分,将在2022年减少资产购买。)

沃顿每日商业评论2022年初,我们会看到利率增加25个基点吗?

西格尔:我们甚至可能要上跳50个基点。如果我们的通货膨胀率上升到6-7%,小幅加息是难以遏制的……只要利率远低于通货膨胀率,它只会鼓励人们借贷和购买商品。

“美联储应该停止减息,现在就应该开始加息。”

沃顿每日商业评论拜登政府再次提名杰罗姆·鲍威尔担任美联储主席,你对此有何看法?

西格尔:……鲍威尔有华尔街的信心。有连续性。民主党人接任共和党人担任美联储主席的历史记录非常丰富。我称鲍威尔为我所知道的最鸽派的美联储主席,因此他与民主党在刺激经济方面普遍支持的观点甚为合拍。

沃顿每日商业评论你看经济正在恢复,但仍然没有达到2019年的水平。从政策角度看,美联储和拜登政府在2022年保持一致,尽最大努力推动经济增长,这一点变得更加重要。

西格尔:是的。顺便说一句,经济不会回到2019年。我们已经对经济和劳动力供应造成了永久性的冲击,而这种冲击只会得到部分纠正。因此,世界已经改变了。我们还知道,拜登在美联储董事会还有三四个人选可供选择。所以他还有很多机会……

股市前景展望

沃顿每日商业评论道琼斯指数去年比年初上涨了20%。你是否乐观地认为,到2022年,我们甚至可以实现这一增幅的一半?

西格尔:对标普500指数来说,2021也是不错的一年。在2022年,增长将变得温和。当美联储转向时,会有一些阻力。但基本上,股票是真正的资产。当出现通货膨胀时,你想持有真实的资产。因此,我预计我们可以看到标准普尔指数在2022年底达到5000点,比2021年要温和得多。但这仍然是一个正向的收获。道琼斯指数可能还会再上涨数千点,尽管我不认为它会达到40000点。 

“我们对经济和劳动力供应造成了永久性的冲击,这只会得到部分纠正。”

但这终将发生。道指36000点终于出现在了凯文·哈塞特(Kevin Hassett)和詹姆斯·格拉斯曼(James Glassman)的有生之年。他们的书是2000年写的。花了21年。

但长期趋势始终对股市有利。当然,我不认为市场现在很便宜,但我也不认为股市估值过高。我并不是说所有股票都如此,但考虑到经济环境,大部分股票和标准普尔500指数的定价都比较合理。

关注货币供应  

沃顿每日商业评论那么,你最关注的两件事是什么,是考虑政策,还是考虑市场……这整个组合。当我们进入2022年时,哪些因素真正吸引你的兴趣?

西格尔:我很关注货币供应量。而且已经失控了。虽然速度有所放缓,但仍以两位数的速度增长。他说当通胀达到2%或3%时,就应该控制货币供应了。我们必须控制经济中的流动性。真正能做到这一点的唯一办法是美联储首先停止减息,其次是提高利率。如果他们能做到这些,并阻止这种流动性的增长,我们将最终控制住通货膨胀。

沃顿每日商业评论那么,你在多大程度上也关注了我们所看到的劳动力问题?

西格尔:哦,美国有两个劳动力市场。那些活跃的员工将获得10%、15%和20%的加薪。而在2021年1月获得3%加薪的白领工人,现在我们的通货膨胀率超过了6%。他们损失了3%。他们不会满足于2022年1月薪水上涨3%。你需要6%来保持与通货膨胀持平。所以,在接下来的几个月里,你会看到一些大的劳资冲突。

 

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"杰里米·西格尔:2022年美国经济和股市的前景." China Knowledge@Wharton. The Wharton School, University of Pennsylvania, [13 一月, 2022]. Web. [21 January, 2022] <http://www.knowledgeatwharton.com.cn/article/10736/>

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杰里米·西格尔:2022年美国经济和股市的前景. China Knowledge@Wharton (2022, 一月 13). Retrieved from http://www.knowledgeatwharton.com.cn/article/10736/

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"杰里米·西格尔:2022年美国经济和股市的前景" China Knowledge@Wharton, [一月 13, 2022].
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